行业研究电话会议纪要总结 一、会议背景与核心观点 1. 会议背景：2024年12月政治局会议超预期确认2023和2024年经济发展目标顺利完成，并提前召开会议以衔接年底和年初经济工作。[doc id='1'] 2. 核心观点： - 稳住股市楼市对激活内需、稳定整体经济的关键作用。[doc id='1'] - 货币政策定调由"稳健"调整为"适度宽松"，预示着2025年降息降准措施可期。[doc id='1'] - 加强超常规逆周期调节，充实完善政策工具箱，可能采取突破性措施。[doc id='1'] - 扩内需被提前排序，民生保障加码。[doc id='1'] - 经济数据验证对市场影响重大。[doc id='1'] - 宏观总量政策首次出现乐观态势，目前正处于第三方验证阶段。[doc id='1'] 二、具体内容与论据 1. 稳住股市楼市的重要性：股市作为资本市场中的核心，其定价最为灵活，是所有预期市场中最先反映变化的。房市则是中国居民部门最大的存量资产，其稳定关系到居民资产负债表的健康状况，是激活内需的重要基础。[doc id='3'] 2. 货币政策定调变化：自2012年以来，中国货币政策一直保持"稳健"的定调，此次调整为"适度宽松"标志着重大转变。这一变化意味着未来降息降准措施可期待，并可能较早落地，为进一步推动经济增长提供支持。[doc id='4'] 3. 加强超常规逆周期调节：主要体现在充实完善政策工具箱和采取突破性措施上。例如，引入新的工具如平等基金，以及扩大商品补贴范围，包括耐用品、汽车、家电等。[doc id='5'] 4. 扩内需排序提前及民生保障加码：扩内需排序提前至财政货币之后，这表明总量问题优先于结构问题，更加重视扩大内需以推动经济增长。民生保障从"尽力而为、量力而行"升级为"加大保障和改善力度"，显示未来托幼、养老、生育和教育等领域将有更多惠民政策出台。[doc id='6'] 5. 经济数据和政策验证：明年两会之前，如果经济数据验证了，政策只需符合预期的下限，就可以支持市场继续前行。如果明年三四月份政策第二步验证不及预期，可能会导致市场短期内向高股息和偿债方向激烈调整。[doc id='7'] 6. 宏观总量政策发展：自2012年以来，特别是从2016、2017年的资管新规到2018年的去杠杆，形成了"千招万招，管不住货币都是无用之招"的局面，更加注重调结构和去杠杆。9月26日政治局会议后，这是2018年以来宏观总量政策最乐观的一次。[doc id='8'] 7. 未来经济工作展望：预计本周将召开中央经济工作会议，希望能获得更多关于明年经济部署和详细信息。各部委将在年底年初召开年度工作会议，从中可以窥见明年在部委层面的经济工作部署脉络与细节。[doc id='9']