行业或公司 * 航空板块 [1] 核心观点和论据 * 财政发力对航空板块有催化作用，看好航空板块内需顺周期品种 [1] * 航空股在财政刺激下有超额收益，分为早周期和中后段 [2] * 08-10年航空运输指数累计涨幅达到319%，跑赢沪深300指数 [3] * 航空公司业绩对政策刺激反应灵敏，需求修复后业绩释放 [5] * 行业供需差缩窄，2023年全年供需差相比19年负22个百分点，已缩窄至负1.4个百分点 [9] * 2025年年底飞机数量预计比19年年底多出15% [10] * 单位座英里收益增速上调，预计2024年四季度单位座英里收益增速为5.5%到70% [15] 其他重要内容 * 08年11月推出四万亿刺激计划，基建和城市电网改造资金占比40% [4] * 09年Q1航空业增速达到18%，实现扭亏 [5] * 国际航线恢复较慢，同比增速在09年7月份开始转正 [6] * 行业客座率中枢抬升至80%以上，国内航线票价中枢同比增长13.5% [6] * 油价下跌预计为行业带来额外利润增量 [13] * 美国航空股大涨，美联航、美国航空、达美航空累计涨幅分别为121%、63.5%、50% [14] * 美国客运行李机会规模同比增2.0%，经调整后票价指数同比转正 [16]