行业或公司 - 互联网板块 - 美团 - 京东 - 阿里巴巴 - 腾讯 - 网易 - 拼多多 - 天猫 - 苏宁易购 - TikTok Shop 核心观点和论据 - 互联网板块整体进入存量竞争阶段，增长逻辑从流量获取转向提升变现效率[3] - 渗透率已达阶段性顶峰，行业进入存量竞争状态[3] - 出海和提升股东回报成为公司估值提升的关键指标[3] - 电商领域三大平台均实现强劲增长，拼多多受益于平均每单定价提升[4] - 科技股高增长已成为历史，高现金储备、高分红和持续回购成为估值参考[5] - 利润增长方面，腾讯表现亮眼，其他巨头下降[6] - 移动游戏Q3多款大作上线，带动行业业绩提升[7] - 社会消费品零售总额增长放缓，电商进入激烈竞争状态[8] - 电商GMV占比73%，直播电商占比23%，竞争白热化[9] - 直播电商增速放缓，头部商家竞争重点转向增长优先[10] - 全球电商市场适合出海，中国电商渗透率有提升空间[11] 其他重要内容 - 腾讯Q3游戏收入增长8%，广告收入增长17%，毛利率稳定[12] - 网易Q3净利润下滑3.9%，预计Q4将恢复增长[13] - 阿里巴巴Q3淘天业务增长1%，阿里云收入增长7%，利润增长89%[16] - 拼多多Q3收入增长44%，但估值提升空间有限[17] - 京东Q3完成股票回购计划，启动50亿美元新回购计划[19] - 互联网软件领域关注金蝶、第四范式等新进标的[20]