行业或公司 * 食品饮料行业：包括白酒、大众食品、餐饮供应链、调味品、速冻食品、乳制品、零食与饮料等细分领域。 * 白酒公司：五粮液、茅台、山西汾酒、古井贡、迎驾贡、今世缘、水井坊等。 * 大众食品公司：三只松鼠、华润饮料、农夫山泉等。 * 餐饮供应链公司：青岛啤酒、保利食品、鲜味食品、安井食品、海天味业等。 * 调味品公司：天味食品、保利食品等。 * 速冻食品公司：安井食品、千味央厨等。 * 乳制品公司：伊利、新乳业等。 * 零食公司：劲仔食品、盐铺子、三只松鼠等。 * 软饮料公司：东鹏饮料、农夫山泉、华润饮料等。 核心观点和论据 * 消费股基本面：部分消费股基本面尚未完全恢复，但扩内需政策催化下，2024年消费或成经济主线，带来潜在投资机会。[2] * 白酒板块：受淡季影响，10、11月表现不佳，但春节旺季需求刚性，看好古井贡、迎驾贡酒、今世缘等区域龙头。[2] * 大众食品赛道：推荐三只松鼠等年货相关标的及港股华润饮料、农夫山泉，乳制品板块明年有望向上发展。[2] * 餐饮供应链：看好三只松鼠、青岛啤酒、保利食品、鲜味食品、安井食品及海天味业等，尤其餐饮券发放将利好这些企业。[2] * 白酒板块推荐标的：迎驾贡酒、今世缘、古井贡酒，逻辑分别为低库存、业绩确定性强；产品结构升级，增长强劲；结构升级，省外市场稳健发展。[2] * 青岛啤酒：受益于餐饮供应链修复及内需政策，业绩有望提升；速冻食品板块2024年承压，2025年取决于政策兑现情况，推荐安井食品；调味品板块有望受政策刺激，推荐天味食品和保利食品。[2] 其他重要内容 * 白酒板块：五粮液、茅台稳定性强，汾酒、古井贡、迎驾贡、今世缘等也具有长期增长潜力，但需关注汾酒四季度潜在负增长风险。[2] * 大众食品赛道：看好三只松鼠等年货相关标的，以及港股中的华润饮料和农夫山泉。此外，乳制品行业虽然今年景气度不高，但随着库存降低和收入端改善，有望在明年持续向上发展。[6] * 餐饮供应链：在餐饮供应链修复的背景下，三只松鼠、青岛啤酒（A股和H股）、保利食品、鲜味食品、安井食品以及海天味业等标的具有较大的成长空间。[7] * 调味品板块：作为整个促消费保民生的重要抓手，其产业链条长、涉及上下游行业多，对小商贩生计保障作用明显。因此我们认为该产业链有望迎来更大范围政策刺激提振机会。[16] * 速冻食品板块：2024年承压严重，收入增速中枢处于模拟阶段，同时BC两端竞争加剧。对于2025年，一方面潜在政策提振需求预期，如果兑现到业绩表现上，该板块可能进入景气上升期；如果兑现度偏弱，则收入景气度依然承压。[15] * 乳制品行业：2024年乳制品行业面临需求持续疲软和上游原奶供过于求的问题，导致供给严重过剩。我们判断2025年乳制品需求依然偏弱，但细分赛道的新产品可能带来高景气度。[20] * 零食行业：主要驱动因素包括品类扩张和渠道扩张。品类扩张可以通过老品类的迭代或新品类的爆发实现，而渠道扩张则涉及老渠道的进一步渗透或新渠道的挖掘。[24] * 软饮料行业：目前面临总体见顶的挑战，但细分品类如能量饮料、即饮茶等仍有成长性。然而，对于细分赛道及个股成长天花板存在一定争议。[26] * 消费领域投资机会：尽管消费领域面临一定挑战，但仍然存在投资机会。例如，在白酒领域，我们强调春节前后可能出现一次投资机会，建议关注古井贡酒、迎驾贡酒、今世缘及水井坊。[27]