行业或公司 * TMT板块：涉及AI、硬科技、软件、公共事业和金融板块 * 美股市场：涉及标普500指数、纳斯达克指数等 * 科技公司：涉及微软、苹果、Meta（前Facebook）、谷歌、亚马逊、特斯拉等 * 军工股：涉及Plan定公司 * 软件公司：涉及Plan定公司 核心观点和论据 * 宏观经济：2025年美国经济增长率预计将放缓至2.2%，但居民、企业和政府部门的强劲表现将支撑宏观经济和消费市场。[1] * 居民部门：美国居民部门拥有强劲的现金流和健康的资产负债表，可支配收入持续增长，劳动力市场状况良好，支撑居民消费支出。[3] * 政府部门：美国政府财政支出持续增长，并保持对经济的支撑作用，同时消费贷款和房地产贷款拖欠率处于历史低位，显示信用市场健康。[4] * 企业部门：企业部门受益于制造业回流政策和低利率环境，再融资成本维持在较低水平，制造业增长强劲，推动企业发展。[5] * 美元走势：2024年美元预计在100-105区间波动。[6] * 美债收益率和美联储政策利率：美债收益率预计不会跌破3.5%，美联储政策利率将在3%-3.75%区间波动，明年或适度降息。[7] * 股市预期：2024年美国股市预计将出现小幅调整，但全年仍将缓慢上涨，呈现"慢牛"行情。[8] * 行业板块：AI及硬科技、软件信息技术、公共事业、医疗保健和金融板块值得关注。[11] * 美股回购：2024年美国回购规模预计将超过1.2万亿美元，这将进一步支持美股估值及每股收益（EPS）的增厚。[12] * 反垄断调查：英伟达近期受到中国内地反垄断调查，但短期内波动有限。[13] * 供应链：目前供应链运作顺利，预计到2025年全年，相关产品出货量可能接近90万片。[15] * AI领域：苹果在AI领域的发展相对滞后，微软在AI领域的发展迅速，商业化进展领先。[16][17] * 云计算领域：微软云服务最大的优势在于综合性的扩张能力，逐渐接近亚马逊AWS的市场份额。[20] * 生成式AI：生成式AI预计将带来100亿美元收入，对微软未来业务增长有积极影响。[21] * Meta：Meta持续追求创新，不断提升产品利润率，在广告业务方面，AI技术也显著提高了利润率。[22] * 谷歌：谷歌在C端竞争中亏损较大，而B端竞争压力逐渐加大，面临反垄断措施带来的长期风险。[25] * 亚马逊：亚马逊通过补充弱项来加快市场竞争，物流业务有望进一步增长。[26][27] * 特斯拉：特斯拉的估值远未完全反映其潜力，包括机器人测试（robotaxi）等新兴领域。[29] * 军工股：美国军工股表现相对较弱，这可能与美国方面的一些审查有关。[34] * 软件公司：微软具备长期发展的优势，但也需警惕可能出现的反垄断风险。[31] 其他重要内容 * 中美经济增长和通胀水平：2024年中国经济增长率约为5%，通胀水平约为1%。美国方面，通胀率将在2.3%至2.4%之间。[9] * 标普500指数估值：标普500指数当前的市盈率（PE）处于过去30年的高位，但每股收益（EPS）仍在持续增长。[10] * 大模型技术：预计2025年AI技术将继续缩小模型端的竞争差距，GPU需求可能持续增长。[35] * 美国经济：美国劳动生产率增速上升至2.5%以上，高时可达3%，主要由于劳动力供应缺口促使企业挖掘提高生产力的方法，以及AI科技进步带来的生产力提升。[36] * 美股未来走势：尽管目前美股估值处于历史高位，但整体来看，美股投资确定性较高。[37]