行业概述 * 2025年电子行业三大投资方向：苹果产业链、AI云端算力及端侧，以及自主可控产业链[1]。 * 苹果持续创新：预计2025年发布5款新机型，其中iPhone4P系列外观创新显著，有望拉动换机需求[3]。 * AI驱动：云端算力需求强劲，四大云厂商资本开支持续高增长，服务器出货量增长迅速，光模块市场迎来高速发展[5][6]。 * 智能眼镜市场加速发展：Meta与雷朋合作的智能眼镜销量大增，国内厂商如小米和小度也积极布局[4]。 * 半导体行业面临挑战：先进制程受限，但国内先进封装技术有望成为过渡选择，同时受益于AI需求拉动和周期复苏[7]。 * PCB行业重返增长：有望在周期复苏和AI需求驱动下重返增长，高多层PCB和HDI等细分领域增长迅速[8]。 * 全球半导体设备支出持续增长：预计2025年将超过1,200亿美元，中国对高端半导体设备进口需求旺盛[12]。 核心观点和论据 * 苹果产业链：苹果持续创新，预计2025年发布5款新机型，其中iPhone4P系列外观创新显著，有望拉动换机需求[3]。 * AI云端算力：AI驱动下，云端算力需求强劲，四大云厂商资本开支持续高增长，服务器出货量增长迅速，光模块市场迎来高速发展[5][6]。 * 自主可控产业链：国内先进封装技术有望成为过渡选择，同时受益于AI需求拉动和周期复苏[7]。 * PCB行业：PCB行业有望在周期复苏和AI需求驱动下重返增长，高多层PCB和HDI等细分领域增长迅速[8]。 * 半导体设备：全球半导体设备支出持续增长，预计2025年将超过1,200亿美元，中国对高端半导体设备进口需求旺盛[12]。 其他重要内容 * 智能眼镜市场：雷朋与Meta合作的第二代智能眼镜销量大增，预测2024年销量有望突破300万台[4]。 * 半导体行业挑战：国内先进制程受限，但先进封装技术有望成为过渡选择[7]。 * PCB行业增长：预计2023年至2028年全球PCB产值复合增长率有望达到5.4%，到2028年的全球产值可能达到900亿美元[9]。 * 半导体设备零部件产业：近年来，中国半导体设备零部件产业发展迅速，但与海外大厂相比整体规模仍偏小，因此未来提升空间巨大[15]。 * 潜在风险：海外经济衰退、AI应用落地不及预期、资本开支低于预期以及美国可能加大对中国半导体制裁，这些因素都可能影响全球2025年的半导体需求[20]。