纪要涉及的行业和公司 - 行业：消费、食品饮料、轻工、纺织服装、零售美护、家电 - 公司：新乳业、伊利股份、青岛啤酒、天味食品、银海国际、茅台、五粮液、汾酒、欧派、顾家、慕思、泡玛特、卡尤布鲁克、乖宝、中宠、盛朗股份、三夫户外、探路者、新玛茜、海澜之家、荃新时代、珀莱雅、华熙生物、润本股份、海滋王、美的集团、格力电器、海尔智家、海信家电、海信视像、苏泊尔、华帝股份、北鼎股份 纪要提到的核心观点和论据 1. 消费行业 - 核心观点：扩大国内需求被放在中央经济工作会议九条任务首位，消费将发挥逆周期作用，是明年市场重要主线之一 [1][6] - 论据：国内消费在GDP中贡献偏低，2022年居民消费占GDP水平仅52%，而越南为60%多，西方国家在70%-80% [2] 2. 食品饮料行业 - 核心观点：政策对食品饮料板块形成一定相关性，建议先食品后白酒 [9][10] - 论据：积极财政和货币政策历史上对白酒板块有影响，如09年适度宽松、15年货币化迎来白酒大年；政策先刺激经济带动商务消费活动，才会带来白酒板块全面复苏 [9] 3. 轻工行业 - 核心观点：轻工板块有家居以旧换新和业绩消费两条投资主线，部分白马公司估值低，有向上空间 [15] - 论据：这轮国补让家居板块模式跑通，厦门、广州等地效果较好，停补后成都卖场需求同比维持正轨；板块回调后，欧派估值处于近五年三十分位以内，顾家处于近五年十分位以内 [16][18] 4. 纺织服装行业 - 核心观点：纺织服装行业有冰雪经济、童装和成人装内衣、中高端户外或运动时尚品牌三条投资线索 [22][24] - 论据：国家体育总局牵头发展冰雪经济，波司登布局户外赛道并与哈尔滨合作；新玛茜自营平台增加品类；部分中高端品牌定位户外或运动时尚发展有韧性且估值处于低位 [22][23][25] 5. 零售美护行业 - 核心观点：美护板块在消费反弹中表现靠前，母婴领域是政策有利方向 [26][27] - 论据：美护板块自2021年高点以来回调幅度深，估值分位数在10%以内，消费韧性强，机构持仓率低；国家强调建设生育友好型社会，预计生育政策将密集落地 [26][28] 6. 家电行业 - 核心观点：以旧换新对家电消费拉动明显，下一轮补贴效率和效果将提升 [29][31] - 论据：8月份后国内白电消费一改颓势实现增长，部分区域商务部门进行品类扩散和灵活补贴；消费者对国补认知有提升空间，供应端技术和企业数字化建设将优化 [29][30][31] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 国家推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案，3月国务院印发，7月25日国家发改委和财政部印发若干措施，安排超长期特别国债1500亿，地方政府8月及以后实施 [3] 2. 宠物食品市场规模3000亿，占比一半，量价提升且国货份额集中，推荐泡泡玛特，提示盛朗股份 [20] 3. 春节前后白酒大概率有行情，基于春节白酒刚性消费和24年寡妇年婚宴需求 [12]