行业或公司 无 核心观点和论据 1. 宏观经济政策变化：中央经济工作会议对明年经济工作的方向指引部分，防范化解重点领域风险，并新增核外部冲击的描述，显示对特朗普激进关税主张的担忧。[2] 2. 出口增长预期：预计明年出口以美元计的同比总数可能从今年的大约5%全年下滑到明年的大约-1% [6] 3. 内需拉动：今年全年的内需拉动整个经济增长可能只有3.5个百分点，明年需要政策努力才能实现4.5%左右的目标 [7] 4. 财政政策：明年财政政策将更加积极，包括扩张一般预算赤字、增加发行国债特别国债、专项债的扩容和扩围 [13] 5. 货币政策：预计明年政策利率和LPR能够等幅度下调40BP左右，主要做在上半年 [32] 6. 房地产市场：预计2025年年中附近房地产市场可能会迎来一个L型底部拐点 [39] 7. 资本市场：关注长期资金如何入市，以及如何有效甄别新制生产力相关的一些优质资产的并购重组的机会 [42] 其他重要内容 1. 外部环境：美国候任总统特朗普激进关税主张可能导致的这些外需风险 [3] 2. 产业链：拜登政府试图打压中国半导体产业链的完整性，特朗普的关税政策可能对出口造成额外冲击 [4] 3. 消费补贴：今年消费补贴主要集中在9月以后，家电销售额出现快速回升 [17] 4. 地方政府债务：今年地方政府债务规模较大，但使用进度较慢 [23] 5. 新兴基建：新型城市建设新型城市基础设施建设的方案为地方政府提供了更多选择 [26] 6. 人民币汇率：预计全年人民币汇率在7.2到7.6的波动区间 [33]