行业或公司 * 中联重科[1] 核心观点和论据 * 公司目前拥有约10亿产能，面临地缘政治不确定性，计划在墨西哥以外的欧盟国家建厂以满足西欧和美国市场需求[1]。 * 公司在高级方面有信心，预计今年将是国内市场第二名[1]。 * 公司在墨西哥的工厂严格遵循本土化率要求，投资金额不大，若墨西哥加关税，可供应南美和非美国家需求[2]。 * 公司今年Q1到Q3保持35%的海外增速，高于同行业公司10%的收入增速[3]。 * 公司承诺明年净利润增速至少为25%、30%，对应收入增速约10%[4]。 * 公司在非洲、南美、印度等区域布局子公司和招聘人员，预计明年增速较快[5]。 * 公司在西欧和北美市场针对当地经销商和产品进行推广，预计明年增长优势明显[6]。 * 公司农机板块毛利率水平相比去年有较大增长，预计明年达到盈亏平衡，后年实现盈利[9]。 * 公司拖拉机产品采用新能源、数字化和人工智能技术，预计明年表现良好[11]。 * 公司海外市场占比预计从今年的20%提升至明年的40%左右[14]。 * 公司海外收入占比65%，混凝土机械海外收入占比55%，建筑集中基海外收入占比45%[22]。 其他重要内容 * 公司在产品、区域和管理方面持续投入，以技术为根，产品为分，区域扩张为辅[19]。 * 公司高管团队中有大量技术背景的管理层，研发投入大，研发具有前瞻性[19]。 * 公司采用数字化方式管理全球团队，商业模式和管理水平领先[20]。 * 公司计划在明年实现ESOP规定的利润下限，对应收入增长10%[4]。 * 公司在海外市场具有传统优势，如中亚地区，明年将巩固并拓展市场[13]。 * 公司在东南亚市场销售水田机械，插秧机产品性能大幅提升[13]。 * 公司在海外市场面临竞争，但公司在品牌、渠道和技术方面具有优势[24]。 * 公司混凝土业务下游客户主要为基建客户，地产客户占比下降[25]。