行业或公司 * 居然之家 * 武汉中商 * 捐资家 核心观点和论据 * 居然之家： * 家具卖场业务收入和利润下滑，但未来有望通过租金减免提高收入和利润弹性。 * 公司估值存在机会，市场对家居数字化转型和市面化建设承诺的认可将逐步体现。 * 武汉中商： * 传统零售业务稳定，但基数较低。 * 超市业务增长迅速，未来估值有望提升。 * 购物中心业务具有全国复制和扩张逻辑。 * 捐资家： * 对捐资家的整体定价和估值进行重新定价。 * 捐资家业务收入增速快，按PB估值有望获得较高估值。 其他重要内容 * 居然之家： * 武汉国资通过居然之家解决同业竞争问题。 * 居然之家通过赚利基金维持卖场出率。 * 居然之家未来发展方向包括家居数字化转型、市面化建设、海外业务等。 * 武汉中商： * 武汉中商传统零售业务包括百货超市和购物中心。 * 武汉中商超市业务增长迅速。 * 武汉中商购物中心业务具有全国复制和扩张逻辑。 * 捐资家： * 捐资家业务包括家具家电销售、全屋智慧系统、品牌代销等。 * 捐资家业务收入增速快，按PB估值有望获得较高估值。