行业分析 1. 博通股价及业绩增长：博通股价大涨24%，市值突破1.05万亿美元，2024财年第四财季营收140.5亿美元，同比增长51%，网络业务收入45亿美元，同比增长45%，AI网络收入同比增长158%，占网络业务收入的76%[1][4]。 2. AI网络需求增长：全球AI集群规模持续增长，AI集群网络对组网架构、网络带宽、网络时延等方面提出更高要求，带动交换机朝着高速率、多端口等方向持续迭代升级[4]。 3. 以太网方案前景：当前IB网络仍然主导AI后端网络，但以太网根基深厚，生态厂商众多，未来以太网方案占比有望逐步提升，最终或将成为主流方案[4]。 4. 交换机&交换芯片厂商：蒋颖看好交换机&交换芯片相关厂商，包括盛科通信、锐捷网络、菲菱科思、共进股份、烽火通信[5]。 5. AI服务器组网需求：AI服务器组网增加后端网络组网（BackEnd），增加了每台服务器的网络端口数量，拉动对高速交换机的组件需求[9]。 6. 白盒交换机发展趋势：白盒交换机凭借灵活性、可扩展性较高、采购和维护成本较低等优势，发展趋势显著，产业生态较为完善[10]。 7. 交换机端口速率升级：交换机端口速率从200G向400G、800G、1.6T提升，交换芯片带宽容量提升至25.6T、51.2T，下一代102.4T交换芯片有望于2025年下半年推出[14]。 公司分析 1. 润泽科技业务增长：润泽科技为高度景气的AIDC成长先锋，预计2024-2026年营收分别为77.90/96.81/113.56亿元，归母净利润分别为21.20/32.15/39.89亿元[2][18]。 2. AI浪潮下的智算中心需求：AI浪潮带来爆发性智算部署需求，数据中心新建与改造预计将推动IDC市场进入新一轮发展期[2]。 3. 润泽科技优势：公司前瞻锁定优质土地资源、能耗资源，园区路线+优质客户，与运营商合作运营，共同服务字节跳动、华为等优质客户[2]。 4. AIDC优势：公司较早积累液冷技术，积极使用算力模组"引流"，先发制人推动AI核心厂商将算力部署在公司智算中心内，锁定更多未来增量市场份额[2][20]。 5. IDC行业景气度：云厂商资本开支回暖、运营商积极投建、AI服务器出货量高增、智算中心加速建设/交付，供需两侧均呈现高景气度[20]。