行业或公司 * 中国债券市场 核心观点和论据 * 中国债券收益率持续下降，表明投资者对中国经济重新通胀的信心较低。[6] * 即使宣布更多宽松措施，实现持续通胀的关键在于增长组合。为了实现可持续通胀，政策制定者必须通过社会保障支持等措施提振消费。[6] * 中国的通缩斗争仍然是投资者最积极讨论的话题之一。10年期债券收益率已创今年新低，即使在最近的政治局声明之后。[6] * 尽管宣布了宽松措施，但10年期债券收益率仍在下降。这表明债券市场投资者对中国经济重新通胀的前景信心较低。[16] * 政策利率将继续下降：首席中国经济学家Robin Xing预计，到2025年底，人行将再次下调政策利率40个基点。[17] * 新投资的回报率下降意味着实际GDP增长将保持减速，持续的通缩压力也将意味着名义GDP增长也将放缓。[17] * 如果增长组合不改变，通缩压力将持续存在。[35] * 为了摆脱通缩，需要一套以消费为中心的全面通胀方案。[60] * 我们认为，实施这一全面的政策改革方案可以帮助将名义GDP增长提升到6-7%，随着通缩的结束，它还将有助于扭转债券收益率的下降，并缓解人民币的贬值压力。[62] 其他重要内容 * 中国的通缩压力将持续存在，即使债务增长放缓，债务与GDP比率也将继续大幅上升。[36] * 为了实现可持续通胀，政策制定者必须通过社会保障支持等措施提振消费。[6] * 为了摆脱通缩，需要一套以消费为中心的全面通胀方案。[60] * 我们认为，实施这一全面的政策改革方案可以帮助将名义GDP增长提升到6-7%，随着通缩的结束，它还将有助于扭转债券收益率的下降，并缓解人民币的贬值压力。[62]