行业或公司 无 核心观点和论据 1. 经济增长目标：2025年中国经济增长目标预计为4.5%左右，主要通过扩大内需，特别是提振消费来实现。[1] 2. 财政政策：预计赤字率在3.6%4.0%左右，将增发超长期特别国债和专项债，新增专项债规模预计为4.2万亿。[1] 3. 货币政策：预计2025年上半年降息40bp左右，全年降准100150bp，人民币汇率波动区间在7.2~7.6之间。[1] 4. 信贷社融：11月信贷数据显示新增信贷同比少增，社融规模同比少增，M2增速回落，反映出市场流动性收紧和投资意愿下降。[3] 5. 地方政府化债：地方政府化债置换债集中发行，短期内对M2造成抵消效应，但长期来看将有助于降低企业财务成本，改善企业流动性。[4] 6. 消费补贴：政府将加大对消费的补贴力度，预计全年规模约5,000亿，以应对外部冲击，提振内需，缓冲出口风险。[1] 7. 房地产市场：房地产市场将得到政策支持，以实现止跌回稳。[1] 8. 出口：11月出口同比增长6.7%（美元计价），比10月份大幅回落6个百分点。[13] 9. 通胀：2024年11月，中国总体CPI同比增长0.2%，较前月下降0.1个百分点。[16] 10. 货币政策：预计12月将降准50bp以提供必要长期流动性，并置换部分MLF。明年上半年可能抓住美联储两次降息窗口，下调政策利率和LPR约40bp。[12] 其他重要内容 1. 资本市场：资本市场进入震荡阶段，居民赎回理财投向股市的热情有所降温。[7] 2. M2增速：11月M2同比增速回落至7.1%，比前两个月明显下降。[6] 3. 财政存款：11月财政存款同比多增4,693亿，这意味着未来几个月隐债置换导致的企业贷款偿还可能会进一步加速。[8] 4. M1数据：11月M1同比跌幅收窄2.4个百分点至负3.7%，这是最近7个月以来最小跌幅。[9] 5. 美国通胀：2024年11月，美国核心CPI连续第四个月维持在3.3%的高位。[18] 6. 欧洲央行：欧洲央行在12月12日再次降息25个基点，并删除了此前关于保持货币政策立场限制性的措辞，传递出明显鸽派立场。[19] 7. 美元指数：预计2025年上半年美元指数小幅震荡后，下半年再次上冲至110甚至更高水平。[20] 8. 特朗普关税：特朗普主张更高针对中国关税，将使我国对美出口价格大幅上涨，从而受到新一轮抑制。[14] 9. 全球主要经济体：当前全球经济普遍面临特朗普关税威胁，因此核心问题是哪些经济体具有强劲内需和较小约束的财政扩张空间，可以用来补贴居民、刺激消费内需。[23]