行业研究电话会议纪要关键要点 行业概述 1. 新能源汽车销量预测：2025年美国新能源汽车销量增长预计仅增长小几个百分点，若取消IA补贴，销量预测将更为保守。欧洲市场2024年销量预计略微下滑，2025年受碳排放考核加码影响，销量将增长30%至50%，达到370万至420万辆。全球其他地区新能源汽车渗透率快速提升，中国车企积极出海，预计2025年全球新能源汽车销量将达2,073万辆，同比增长21%[1]。 2. 电池需求预测：2024年全球电池需求预计超过11,500GWh，2025年将超过19,000GWh，同比增速分别为30%和25%。储能市场需求强劲，2024年终端装机量预计同比增长40%以上[1]。 3. 电池产业链分析：2022年电池产业链高点已过，价格持续下滑，企业资本开支减少，新增产能放缓。但主流企业盈利能力在2024年好于预期，2025年预计稳中有升[1]。 市场分析 4. 磷酸铁锂正极材料：2025年下半年，磷酸铁锂正极材料可能迎来供需紧张拐点，价格上涨，盈利改善[1]。 5. 人造石墨负极材料：人造石墨负极材料方面，预计快充技术升级将持续推进，并且价格目前处于底部。到2025年下半年可能迎来产能偏紧的局面[12]。 6. 电解液：电解液核心原材料六氟磷酸锂价格和盈利也处于底部，有修复需求[1]。 7. 湿法隔膜：湿法隔膜价格和盈利压力较大，产能利用率较低[1]。 8. 全固态电池：全固态电池技术进展积极，投资重点关注硫化物体系下的电解质及相关原材料，以及氧化物和聚合物技术路线[15]。 9. 钠离子电池：钠离子电池成本优势弱化，但低温性能和安全性优势仍存[17]。 投资建议 10. 锂电子板块：锂电子板块经历了一轮完整周期，目前估值处于历史低位，因此展望明年，可能处于新一轮周期上行起点。推荐关注格局清晰、综合竞争优势明确且盈利稳定的企业，如涉及磷酸铁锂正极、电解液六氟磷酸锂等。同时，新技术方向如固态硫化物体系也具备较大潜力，应予以重点关注，同时兼顾氧化物与聚合物路线[20]。