宏观经济分析 1. 政治局会议与中央经济工作会议：12月政治局会议及中央经济工作会议连续召开，市场表现抢眼，股票市场大幅上涨，后半周小幅回落。明年经济目标为适度宽松，包括宽财政和宽货币[1]。 2. 美国经济数据：美国经济数据如期下行，预计12月将继续降息，但影响有限。特朗普上台后可能引发二次通胀，导致商品价格上涨[2]。 3. 国内经济展望：2025年国内经济预计平稳，全面复苏可能性不高。经济增长目标为5%左右，政策基调为宽货币和宽政策[3]。 4. 财政政策：预计2025年财政政策适度宽松，货币政策适度宽松，但存在汇率方面的约束[4]。 5. 消费和投资：消费和投资是经济增长的主要抓手，政府推出的已旧换新政策效果显著，预计2025年政策规模扩大到2000-3000亿元，拉动圣灵增速最高达到1.5%，对GDP增速的贡献达到0.6%[5]。 6. 基建投资：基建投资将继续发挥逆周期调节作用，预计2025年基建投资增速达到7%甚至8%，成为GDP增长的主要来源[5]。 7. 制造业：制造业出口表现良好，明年是缓解内需的重要增长点[5]。 8. 房地产：2025年房地产投资增速预计跌幅收窄[6]。 商品分析 1. 焦煤：焦煤价格自11月至今下跌40%，跌幅夸张。供应端洗煤厂开工率环比小幅增长，但原煤日产量偏低。环保检查、产性检究等因素制约开工积极性。价格受刚需支撑，但下跌趋势明显[7-9]。 2. 甲醇：甲醇产量保持较高水平，库存较低。海外装置停车导致进口量减少，需求端保持平稳。预计一季度甲醇价格偏强，但上涨空间有限[10-14]。