行业或公司 * 行业：游戏、影视、数字媒体、广告 * 公司：腾讯、网易、快手、华通、三七互娱、凯因、完美世界、网易、芒果TV、爱奇艺、优酷、腾讯音乐、网易云音乐、万达电影、光线传媒、猫眼娱乐、阿里影业 核心观点和论据 * 游戏行业： * 2024年游戏市场收入3258亿元，同比增长7.5%，移动游戏增长5%，端游3%，主机游戏45%[4]。 * 大型游戏如《黑神话悟空》推动主机游戏增长，小游戏同比增长99%[5]。 * 政策支持网络游戏精品出版工程，强化文化属性[6]。 * 关注体验差异化、IP游戏、纯类游戏三条主线[7]。 * 影视行业： * 2024年票房同比增长12%，其中官员人次同比增长15%，票价同比上升[10]。 * 一二线城市票房增长明显，女性用户贡献增量[10]。 * 2025年票房预计同比增长16.5%，达到605亿元[12]。 * 关注电影板块A股万达电影、光线传媒、港股猫眼娱乐、阿里影业的投资机会[12]。 * 数字媒体： * 长视频平台用户活跃度分化，芒果TV、腾讯视频、爱奇艺、优酷MAU环比提升7%、3%、1%、下降2%[14]。 * 芒果TV在剧集和综艺方面表现亮眼[14]。 * 预计长视频平台将迎来重点内容密集上线期，竞争激烈[16]。 * 长视频平台用户以女性用户为主，年龄有所增长[17]。 * 预计明年会员业务收入整体健康增长，在线音乐行业竞争格局稳定[18]。 * 广告行业： * 2024年广告业务业绩符合预期，部分超出预期[19]。 * 四季度广告预算投放可能达到预期，甚至更好[20]。 * 预计2025年广告大盘增速中个位数，宏观政策向好可能带动增速提升[21]。 * 腾讯视频号、快手、B站等媒体有望实现广告业务增长[22]。 其他重要内容 * IP周边衍生产品产业链逐渐成熟，IP多元化商业变现进入成熟周期[2]。 * 文化企业所得税连征政策对出版公司、广电公司现金流改善有利[9]。 * 关注重点影片定档进展和票房表现[11]。 * 关注中长期行业整合机会[12]。 * 关注长视频平台重点内容创建节奏和内容催化[16]。 * 关注会员业务精细化运营和在线音乐平台毛利率提升[18]。 * 关注广告业务在宏观政策向好下的增长潜力[21]。