一、公司研究 1. 安博通（688168） * 网络安全市场持续增长：预计网络安全市场将持续稳健增长，公司深耕网安行业，为华为、新华三等优质客户提供核心技术与服务，近年来业绩快速增长，毛利率维持在60%-70%的高区间[1]。 * 算力芯片布局：公司与江原科技达成全面战略合作，将在国产算力芯片领域优先采购，并拟对其战略投资1亿元，在一定条件下拥有优先收购权[1]。 * "安全+AI"战略：中泰证券苏仪看好公司前瞻布局"安全+AI"战略，预计2024-26年实现归母净利润0.11/0.16/0.23亿元，同比增长-9%/49%/44%，对应PS估值为5.5/4.5/3.7倍，具有较高性价比[1]。 * 风险因素：产品落地不及预期、技术落地不及预期[1]。 2. 上汽集团（600104） * 合资品牌转型缓慢：合资品牌在行业新能源转型浪潮中步伐相对较慢，公司前三季度扣非后归母净利润10.5亿元，同比下滑89%[2]。 * 管理层密集更换：今年以来，公司历经管理层密集更换，合资板块推动资产梳理&反向合作，叠加自主品牌整合&技术持续迭代，困境反转可期[2]。 * 盈利预测上调：基于对公司主业逐步改善的预期，上调公司2025-26年归母净利润预期至101/134亿元（原为93/123亿元），并看好公司应该享受更高估值[2]。 * 风险因素：对外合作进展低于预期等[2]。 二、行业研究 1. 网络安全市场 * 全球市场规模：预计2023年全球网络安全市场规模为1722.4亿美元，该市场有望维持14.3%的复合增长率[6]。 * 中国市场规模：我国网安市场规模有望从2023年的121.6亿美元增长至2028年的202亿美元，五年复合增长率有望达10.7%[6]。 2. 新能源汽车 * 新势力汽车销量疲软：近期新势力汽车销量逐渐疲软，以及突然暴雷，无疑给市场投下了一枚震撼弹，消费者挑车目光愈发审慎[11]。 * 传统车企优势：传统车企的务实作风和相对稳定反而成为了"加分项"[11]。