行业或公司 无 核心观点和论据 1. 海外市场不确定性加剧：今年海外市场宏观政策和资产配置特征为“摇摆”，包括美联储预期、美国大选、经济数据等，导致不确定性持续加剧。[1] 2. 明年市场不确定性持续：尽管今年大选和央行政策落地，但明年市场不确定性仍在加剧，主要关注特朗普政府政策变化和全球央行货币政策调整。[2] 3. 美国消费强劲：尽管超额储蓄耗尽，但美国居民消费持续上涨，主要得益于通胀降温、薪资增长高于通胀增速以及美股上涨。[3] 4. 通胀预期：预计明年通胀走势较颠簸，服务性通胀较强，预计通胀会持续上涨至明年一月份，随后转为下行。[4] 5. 财政政策：预计特朗普2.0时期宽财政政策将持续，但宽松程度有限，主要关注政策实施节奏和政府效率。[5] 6. 货币政策：预计美联储12月份会议将降息25BP，明年上半年预计还会有2到3次降息，最终降至3.5到3.75区间。[5] 7. 特朗普政策变化：预计特朗普2.0时期政策将推动逆全球化、增加赤字和通胀，地缘风险将持续加大。[6] 8. 全球央行政策：预计全球央行将持续降息，但最终利率和期限溢价将高于上一轮降息周期。[7] 9. AI Agent发展：预计AI Agent将成为AI投资的新核心线索，美股科技板块有望受益。[9] 10. 美股表现：预计美股明年表现积极，科技板块和顺周期板块有望受益。[9] 11. 欧股表现：预计欧股明年表现震荡，主要受经济复苏疲软和结构性挑战影响。[10] 12. 日股表现：预计日股明年有望维持上涨趋势，主要受海外收入和盈利增长以及贸易结构影响。[12] 13. 港股表现：预计港股明年以震荡为主，主要受企业盈利和政府支持影响。[14] 14. 美债表现：预计美债短期冲高后存在交易机会，但空间有限，明年中枢可能在3.8到4.1区间。[15] 15. 黄金表现：预计黄金中长期看涨，受全球加税政策、美元信用走弱和央行增持黄金趋势支撑。[15] 16. 美元表现：预计美元明年偏强运行，可能先跌后涨。[16] 17. 人民币表现：预计人民币明年上半年存在反弹机会，下半年受关税政策影响可能贬值压力加大。[17] 其他重要内容 无