行业或公司 无 核心观点和论据 1. 中国经济增长动能特点：外需成为中国经济最重要的增长动能，内需疲软，房地产链条探底下跌，低物价问题持续[1]。 2. 外贸冲击：明年外贸可能放缓进入下行周期，面临关税威胁，出口份额可能面临挑战[5][6]。 3. 物价回升：关键在于房价、居民收入和消费信心、产能周期见底[10][11][12]。 4. 房地产止跌回稳：房地产已具备止跌回稳条件，销售面积回升，潜在住房需求存在[14][15][16]。 5. 财政发力：地方政府财政收入不及预期，化债问题突出，明年财政发力突破口包括提高赤字率、扩大专项债规模、发行超长期国债、加大转移支付等[21][24][25][26]。 6. 货币政策：适度宽松，预计明年降准0.5到1个百分点，降息空间至少30BP[30][33][34]。 7. 人民币汇率：面临贬值压力，主要受货物贸易顺差减弱、直接投资撤出、美元强势、中美经贸摩擦等因素影响[36][37]。 其他重要内容 1. 抢出口效应：特朗普上任后可能存在短暂的抢出口效应，出口持续有韧性[7]。 2. 汇率贬值预期：预计明年人民币可能贬值5%[8]。 3. 扩大朋友圈：加强和欧洲以及亚非拉的联系，拓展贸易往来[9]。 4. 产能周期：产能利用率低位，尚未见底，需要房地产周期持续回稳[12][13]。 5. 地方政府债务化解：化债方案提供支持，但仍需关注地方政府债务率考核机制、存量公益性资产等[28][29]。 6. 宽信用：宽信用想象空间有限，受加杠杆主体少、商业银行约束等因素影响[34]。 7. 稳增长目标：明年经济增长目标预计设在5%左右，主要希望在于消费增速回升、房地产投资回稳、高技术服务业和卫生社会工作投资增长[38]。