行业或公司 无 核心观点和论据 1. 股市和债市表现：今年股市和债市表现良好，股票基金中位数收益率为6.67%，债基中位数收益率为4.37%。股市在9月末政策转变后展现出较大弹性，债市从年初到年尾都是大牛行情。[1] 2. 中美贸易摩擦：美国对中国加征关税，从2018年的3%上升至目前的19.3%，对中国出口造成影响。特朗普若重回白宫，可能对中国加征额外10%关税，加剧不确定性。[2] 3. 政策持续性：政策持续性对于科技创新和消费支持至关重要，美国历史上的成功经验表明，政策的持续投入是关键。[11][12][13] 4. 科创牛：未来牛市大概率是科技牛，科技创新是推动经济增长的关键。[17] 5. 政策转变：政策从强调基建转向强调消费，类似于美国的政策方向。[14] 6. 政策持续性担忧：政策转变后，消费数据有所回落，政策持续性成为关注焦点。[15] 7. 货币政策：货币政策从偏紧转向适度宽松，央行货币政策操作更接近美联储。[24][26] 8. 债市牛市：债市收益率持续下行，宽货币环境预计将持续。[22][23] 9. 理财净值化：理财净值化可能导致债市波动加大。[30] 10. 债市风险：债市收益率已定价降息30BP，债市已超调，存在调整风险。[32][33][34] 其他重要内容 1. 特朗普政策：特朗普若重回白宫，可能对中国加征额外关税，加剧不确定性。[2][36] 2. 经济预期：经济预期对货币政策有较大影响。[25] 3. 政策节奏：政策节奏对经济和债市有重要影响。[38] 4. 信用债：信用债收益率较高，但存在风险。[41][42]