从"里根大循环"到"特朗普大循环"：不变与变 20201217 摘要 • 里根大循环(1983-1985)的特点是强劲的经济增长、强势美元、巨额预算 赤字和贸易逆差，以及低通胀。 • 里根经济政策的核心是供给侧改革，包括减税、减少政府开支和放松管制， 促进了经济增长，但也导致了美元走强、预算赤字和贸易逆差扩大。 • 特朗普第一任期(2017-2019)的经济政策与里根时期相似，也出现了类似 的经济现象，但程度较弱。 • 两次大循环期间，美元资产表现出共性：美债利率先升后降，美股表现积 极，美元偏强，黄金先弱后强。 • 特朗普第二任期的大循环预计更不稳定，减税收益减弱、财政赤字压力增 大、贸易保护主义加剧和通胀风险增高是主要原因。 • 投资者需关注特朗普第二任期通胀反复、激进关税及 AI 牛市逆转等风险， 这些因素可能加剧资产价格波动。 • 短期内美元可能保持强势，但长期来看存在反转风险；黄金投资机遇仍大 于风险，但需考虑央行购金等额外因素。 Q&A 里根大循环的背景和特点是什么？ 里根大循环这一术语最早出现在索罗斯的《金融炼金术》一书中，主要描述的是 1983 年至 1985 年间美国经济的特征。该时期美国经 ...