行业或公司 * 央企：国资委将市值考核纳入央企负责人考核指标，考核内容包括分红率、回购、投资者交流等，尤其关注破净央企，旨在提升上市公司价值。[1] * 建筑行业：建筑央企面临较大市值压力，因下游业主支付问题及过去以规模为导向导致经营质量下降。但政府发债及专项债增加使经营状况边际反转，市值考核导向将促使建筑央企注重经济质量。[1] * 通信板块：推荐移动、电信、铁塔、烽火通信、光迅科技。运营商股息率优于 10 年期国债利率，ARPU 下滑速度趋缓，明年消费需求改善将带动 ARPU 提升。[1] 核心观点和论据 * 市值管理政策：国资委将市值考核纳入央企负责人考核指标，旨在提升上市公司价值。通过兼并重组、提高投资者回报、加强投资者沟通等方式提升市值。[1][3] * 建筑行业前景：地方政府发债及专项债资金落地将持续改善建筑企业经营状况，坏账冲回增厚业绩，现金流好转。市值考核推动建筑央企注重经济质量，提升市值，建筑行业迎来底部反转期。[1][5] * 通信板块推荐：运营商股息率优于 10 年期国债利率，ARPU 下滑速度趋缓，明年消费需求改善将带动 ARPU 提升。烽火通信业绩确定性强，受益于 400G 骨干网升级、鲲鹏服务器等业务增长。光迅科技是国内核心光模块供应商，受益于国内光模块需求增加和自主研发比例提高。[1][8] 其他重要内容 * 央企破净原因：影响央企破净的两个核心因素是业主资金状况和考核导向的变化，这两个因素都已经出现了拐点。因此，当前估值处于低位的央企具备配置价值。[6] * 央企估值低位：当前 A 股中 8 家证券央企中 PB 最低的是中国铁建（0.48）、中国建筑（0.55）。从股息角度来看，由于 PE 足够低，建筑公司的股息率相对较高，如中国建筑 4.6%及其旗下港股中国建筑国际 4.7%。[6] * 运营商表现：运营商 A 股股息率 34%，港股 67%，相较于 10 年期国债利率有较大优势。今年四季度以来，运营商基本面不断向好。[8] * 设备商表现：烽火通信和腾讯在人工智能（AI）领域也有快速增长机会，因此它们表现出较高的积极性。[13]