行业概述 * 传统交换机市场回暖： 政府和企业需求复苏，大型互联网企业持续加码AI投资，显著拉动AI交换机需求。[1] * AI推动组网需求增加： AI集群规模扩大，对高速交换机的需求也随之增加。[3] * 高速交换芯片需求增长： 全球范围内，带宽容量已提升至51.2T，预计2025年下半年将达到102.4T。国内高速交换机和芯片也在快速迭代。[3] * 白盒化趋势显著： 光交换技术逐渐成熟，有助于未来组网的大模型训练。[4] * 以太网方案成为主流： 以太网方案逐渐提升，有望成为主流方案，从而驱动对以太网交换机的需求。[4] * 全球以太网交换设备市场持续增长： 预计到2025年将达2,100亿美元，国内市场增速更快，预计达10.8%。[1] 技术发展趋势 * 以太网技术不断优化： RoCE方案逐渐成熟，在万卡级别集群中与InfiniBand效率相当，未来以太网投入份额有望持续提升。[5] * AI模型参数指数级增长： 对网络集群带宽提出更高要求，后端网络速率需求提升至400G、800G甚至1.6T。[6] * 全球高速交换芯片带宽已达51.2T： 2025年下半年预计达102.4T。[6] * 下一代102.4T交换机会从三个方向进行迭代： 采用更复杂的信号调制技术提高比特速率，增加单信道通道速率和波特率，通过增加通道数量实现速率提升。[28] 市场分析 * 全球主要厂商市场份额： 思科占据非数据中心交换设备营收70%，其数据中心市场份额43.7%；阿瑞斯塔凭借90%的收入来自数据中心，其市占率达11.1%；华为整体市占率9.4%；惠普90%收入来自非数据中心，其市占率也为9.4%；紫光股份旗下新华三市占率达4.2%。[29] * 国内外主要推荐厂商： 国内推荐紫光股份、中兴通讯、烽火通信及其代工厂锐际网络、共进股份、菲林克斯等；海外则推荐思科、Arista Networks 和 Juniper Networks 等。[38] 公司分析 * 盛科通信： 国内看好盛科通信、紫光股份、中兴通讯等。[1] * 紫光股份： 紫光股份在数据中心领域布局积极，最大组网可以支持51.2万卡组网，并推出800G CPU液冷型硅谷液冷型CPU，有望持续受益于未来PS计算中心的发展及万卡巨星扩张。[40] * 中兴通讯： 中兴通讯拥有自主研发三大核心芯片（即：交换芯片、转发芯片及CPU），实现400G全场景覆盖，具备较强的大规模生产能力。[41] 其他重要内容 * 白盒化趋势： 白盒化指的是使用标准硬件平台并运行开源或定制软件，使得硬件供应商与软件供应商分离。这一趋势使得设备制造更加灵活，并降低成本。[8] * 交换机产业链： 上游包括交换机芯片（商用与自用）、内部交换机CPU、存储器件及光模块等；中游涵盖运营商交换机、数据中心交换机、工业交换机及园区交换机；下游则主要面向大型企业客户。[26] * 光电混合型网络： 光学传输技术主要分为光电路（OCS）、光突发（OBS）和光包（OPS）三种，其中OCS商业应用程度较高。[34]