2025，科技牛与债牛齐飞 20201217 摘要 • 2023 年股债市场大概率延续牛市行情，科技股和债券将继续走强，政策 支持稳定股市和楼市。 • 美国政治，尤其是特朗普对华政策的走向，是 2024 年最大的不确定性因 素，可能加剧中美贸易摩擦。 • 中国需通过科技创新提升资本回报，抓住第四次产业革命机遇，避免重蹈 日本"失去的三十年"覆辙。 • 中国经济政策方向已从基建地产转向科技消费，强调内需和科技进步的重 要性。 • 货币政策将保持适度宽松，市场预期降息空间较大，债市收益率持续下行， 但需关注理财净值化带来的波动风险。 • 存款利率自律机制落地将加剧"收益荒"，高收益资产稀缺，需寻找新的 配置方向。 • A 股市场以科创为主导，红利板块是较好补充，成交量是判断市场情绪和 政策预期的重要指标。 Q&A 今年股债市场的表现如何？明年是否会延续这种趋势？ 今年股市和债市都表现出色。普通股票基金的中位数收益率为 6.67%，中长期纯 债基金的中位数收益率为 4.37%。尤其是股市在 9 月末政策转变后展现了较大的 弹性，而债市从年初到年尾一直呈现大牛市行情，10 年期国债收益率从年初的 2.7%下降至最近的 ...