行业动态 * 交通运输、电子设备、化工、钢铁、纺织等行业受消费补贴政策带动，增速较好 [1] * 电材行业因地产生产端未好转，生产增速持续低位 [1] * 11月规模以上工业出口交货值同比增长7.4%，外需对工业生产拉动明显 [1] * 信息传输、软件、信息技术服务、金融业生产指数保持高位，服务业生产增长 [1] * 服务消费方面，服务零售额累计同比增速下行至6.4%，餐饮收入增速上行至4% [1] * 汽车行业因换新政策效果持续显现，11月同比增长12% [1] * 热力行业受新能源替代和热力需求偏低影响，增速回落幅度较大 [1] * 服务生产保持较高增速，11月服务生产指数同比增长6.1%，租赁和商务服务生产指数同比增长9.3% [1] * 11月社会消费品零售总额同比增速回落至3%，限额以上零售增速为1.3% [1] * 11月固定资产投资完成额累计同比增速为3.3%，当月同比增速为2.3% [3] * 地产投资对经济的拖累持续减弱，固定资产投资增速下降可能缓解产能过剩 [3] * 11月商品房销售面积和销售额当月同比增速分别为3.2%和1%，房企扩展投资意愿有限 [3] 投资建议 * 关注红利板块的投资机会，尤其是具有稳定ROE和现金流的资产 [4] * 红利资产通过估值波动相对较低，具有偏防御属性的优势 [4] * 红利资产股息率相对于无风险收益的溢价处于历史高位，整体配置性价比显著 [4] * 关注港股红利策略，相对于A股红利可能更具备高股息优势 [5] * 央企和地方国企分红总额合计超过4300亿元，占全市场分红总额的80%以上 [5] * 港股通央企红利指数的股息率达到6.82%，PE为5.48，具有较好的性价比 [5] * 关注港股通央企红利ETF（513920）和国企红利ETF（561060） [7]