一、军工行业资本市场现状 1. IPO放缓，上市周期延长：军工行业IPO数量大幅下降，平均上市周期较去年有所延长[1][2]。 2. 市值两极分化明显：军工上市公司总市值从2017年的144万亿元下降至目前的3.56万亿元，市值分布呈现下降趋势，但整体维持在60%左右[1][2]。 3. 上市公司数量增长：军工上市公司数量从2012年的63家增长至目前的240家，其中北京、江苏、四川、陕西和长三角地区为主要聚集地[3][4]。 4. 集群效应显著：军工行业存在明显的集群效应，涉及190家以上公司，占上市公司数量的80%以上[3][4]。 二、军工行业发展趋势 1. 民参军企业规模性利润占比回归：民参军企业规模性利润占比大幅回归，主要原因是军工批产降价导致民参军企业溢价比例减弱[5]。 2. 民参军企业面临挑战：民参军企业面临需求波动、竞争激烈等挑战，需要关注产品技术性、不可替代性和领先性[5][6]。 3. 军工央企高质量发展：军工央企未来发展方向为高质量发展，资产证券化率不断提升，推动国有资产优化和资产收益率提升[7][8]。 4. 并购趋势明显：军工行业并购成为发展趋势，主要原因是短期供需不匹配、落后产能淘汰、产业链拓展和延伸以及面向未来进行创新[8][9]。 5. 新制新域需求提升：新制新域智能化无人化战争环境需求下，对传统装备迭代升级和新制战斗力需求提升，推动军工企业进行新技术、新领域和新基层赛道并购[9][10]。 三、其他重要内容 1. 军工电子产业链集中：军工电子产业链集中在北京、江苏等地，涉及零部件加工、材料等环节[3][13]。 2. 军工集团资产证券化：军工集团资产证券化需求扩大，推动相关产业链集中和产业集群成长[13]。 3. 民参军企业优势：民参军企业具有技术创新和机制优势，尤其在快速反应机制方面具有优势[12]。 4. 军品采购趋势：军品采购过程中，低成本、技术实力和规模化需求提升，企业需重视技术投入和生产管理[12]。