行业或公司 - 有色金属行业 - 黄金 - 工业金属（铜、铝） - 能源金属（锂、镍） 核心观点和论据 1. 2024年有色金属市场回顾：2024年，有色金属市场进入高波动阶段，定价主线和核心变量发生变化，能源金属处于底部区间确定状态。[1][2] 2. 黄金定价属性变化：2024年，黄金定价属性由金融属性向货币属性切换，预计2025年黄金货币属性将持续放大。[1][2] 3. 美国经济政策对金价影响：美国宽财政政策和贸易政策预计将推升通胀，支持黄金等货币属性持续表达。[3][4] 4. 美国债务规模：2024年11月，美国债务规模达到36万亿美元，预计将进一步攀升以支持宽财政政策。[4] 5. 铜市场供需分析：2025年，铜供应端受限，全球铜矿增量规模不到50万吨，预计铜价将进一步提升。[5][6] 6. 铝市场供需分析：2025年，电解铝供需缺口将进一步放大，全球电解铝仍处于短缺格局。[8][9] 7. 锂市场供需分析：2025年，全球锂资源过剩，但供应端增量有限，预计锂价将进一步提升。[10][11] 8. 镍市场供需分析：2025年，镍价处于底部区间，但需关注印尼政府政策对镍矿资源的影响。[11][12] 其他重要内容 - 央行购金对金价影响：各国央行购金将对黄金货币属性的表达形成持续支撑。[3] - 美元信用风险：美元信用面临边际持续走弱的风险，可能支持黄金等货币属性持续表达。[3] - 投资建议：建议关注具有成本优势、量增逻辑的黄金公司（山东黄金、中金黄金），具有产业链一体化布局优势的铝公司（天山铝业、中国铝业、生化和铝业股份），以及能源金属公司（中矿资源、天气铝业、华友钴业）[12][13]