行业或公司 * 中国黄金股 * 山津 * 紫金 * 互联网贷款 * P2P * 港交所 * 保险 * 银行 * 地产 * 新能源 * 锂 * 氧化铝 * 水泥 * 钢铁 * 碳酸锂 * 地方政府 * 金融系统 核心观点和论据 1. 黄金股投资机会：中国黄金股投资机会主要来自产量增长、汇率贬值和投资者对环境变化的偏好。[1] 2. 山津和紫金：山津在非洲加纳的项目已进入生产阶段，预计对2025年有贡献。紫金在铜和金产量上都有增长，部分原因是企业进行了较大的并购。[1] 3. 投资者偏好：投资者对黄金有较大偏好，尽管供需平衡数据显示黄金消费较弱。[2] 4. 估值：中国黄金股估值具有吸引力，其中张金和山丁的H股均为纯黄金股。[3] 5. 股市表现：预计股市表现稳健，对保险业贡献良好，估值合理。[4] 6. 互联网贷款：互联网贷款行业不良率下降，不良率有所上升，回购和股息回报率为13%。[5] 7. 经济见底：预计经济在2025年上半年和下半年会有较大差异，上半年预期整体表现，下半年预期表现较好。[4] 8. 供需平衡：供需平衡较为脆弱，价格上涨过多会打破平衡，预计2026年会出现更健康的状态。[6] 9. 铀金属：铀金属长期看好。[6] 10. 大宗商品：预计大宗商品在2025年下半年受益于需求预期好转和美元走弱。[6] 11. 锂：预计2025年锂需求超预期，但价格有上限。[6] 12. 水泥和钢铁：预计2025年上半年出台供给侧改革政策，需求不确定，但供应收紧相对确定。[6] 13. 经济周期：预计经济周期在2025年自然见底，对长期意义深远。[7] 14. 利率市场化改革：预计明年金融主题为利率市场化改革，基准利率可能还有空间。[8] 15. 财政政策：财政政策空间有限，但政府债券发行可能增加。[8] 16. 供需平衡：供给增速一直大于需求增速，预计2025年供需平衡将好转。[9] 17. 地产周期：预计地产周期在2025年见底，对经济拖累将明显小于2024年。[10] 18. 金融系统：预计金融系统受地产周期下行影响较小。[10] 19. 产能增速：预计产能增速将回落至合理水平。[10] 20. 储蓄率：利率过低导致储蓄率上升，预计官方将关注这一问题。[16] 21. 锂需求：预计2025年锂需求超预期，但价格有上限。[18] 22. 铀金属：铀金属长期看好。[6] 23. 大宗商品：预计大宗商品在2025年下半年受益于需求预期好转和美元走弱。[6] 24. 经济周期：预计经济周期在2025年自然见底，对长期意义深远。[7] 25. 利率市场化改革：预计明年金融主题为利率市场化改革，基准利率可能还有空间。[8] 26. 财政政策：财政政策空间有限，但政府债券发行可能增加。[8] 27. 供需平衡：供给增速一直大于需求增速，预计2025年供需平衡将好转。[9] 28. 地产周期：预计地产周期在2025年见底，对经济拖累将明显小于2024年。[10] 29. 金融系统：预计金融系统受地产周期下行影响较小。[10] 30. 产能增速：预计产能增速将回落至合理水平。[10] 31. 储蓄率：利率过低导致储蓄率上升，预计官方将关注这一问题。[16] 32. 锂需求：预计2025年锂需求超预期，但价格有上限。[18] 33. 铀金属：铀金属长期看好。[6] 34. 大宗商品：预计大宗商品在2025年下半年受益于需求预期好转和美元走弱。[6] 35. 经济周期：预计经济周期在2025年自然见底，对长期意义深远。[7] 36. 利率市场化改革：预计明年金融主题为利率市场化改革，基准利率可能还有空间。[8] 37. 财政政策：财政政策空间有限，但政府债券发行可能增加。[8] 38. 供需平衡：供给增速一直大于需求增速，预计2025年供需平衡将好转。[9] 39. 地产周期：预计地产周期在2025年见底，对经济拖累将明显小于2024年。[10] 40. 金融系统：预计金融系统受地产周期下行影响较小。[10] 41. 产能增速：预计产能增速将回落至合理水平。[10] 42. 储蓄率：利率过低导致储蓄率上升，预计官方将关注这一问题。[16] 43. 锂需求：预计2025年锂需求超预期，但价格有上限。[18] 44. 铀金属：铀金属长期看好。[6] 45. 大宗商品：预计大宗商品在2025年下半年受益于需求预期好转和美元走弱。[6] 46. 经济周期：预计经济周期在2025年自然见底，对长期意义深远。[7] 47. 利率市场化改革：预计明年金融主题为利率市场化改革，基准利率可能还有空间。[8] 48. 财政政策：财政政策空间有限，但政府债券发行可能增加。[8] 49. 供需平衡：供给增速一直大于需求增速，预计2025年供需平衡将好转。[9] 50. 地产周期：预计地产周期在2025年见底，对经济拖累将明显小于2024年。[10] 51. 金融系统：预计金融系统受地产周期下行影响较小。[10] 52. 产能增速：预计产能增速将回落至合理水平。[10] 53. 储蓄率：利率过低导致储蓄率上升，预计官方将关注这一问题。[16] 54. 锂需求：预计2025年锂需求超预期，但价格有上限。[18] 55. 铀金属：铀金属长期看好。[6] 56. 大宗商品：预计大宗商品在2025年下半年受益于需求预期好转和美元走弱。[6] 57. 经济周期：预计经济周期在2025年自然见底，对长期意义深远。[7] 58. 利率市场化改革：预计明年金融主题为利率市场化改革，基准利率可能还有空间。[8] 59. 财政政策：财政政策空间有限，但政府债券发行可能增加。[8] 60. 供需平衡：供给增速一直大于需求增速，预计2025年供需平衡将好转。[9] 61. 地产周期：预计地产周期在2025年见底，对经济拖累将明显小于2024年。[10] 62. 金融系统：预计金融系统受地产周期下行影响较小。[10] 63. 产能增速：预计产能增速将回落至合理水平。[10] 64. 储蓄率：利率过低导致储蓄率上升，预计官方将关注这一问题。[16] 65. 锂需求：预计2025年锂需求超预期，但价格有上限。[18] 66. 铀金属：铀金属长期看好。[6] 67. 大宗商品：预计大宗商品在2025年下半年受益于需求预期好转和美元走弱。[6] 68. 经济周期：预计经济周期在2025年自然见底，对长期意义深远。[7] 69. 利率市场化改革：预计明年金融主题为利率市场化改革，基准利率可能还有空间。[8] 70. 财政政策：财政政策空间有限，但政府债券发行可能增加。[8] 71. 供需平衡：供给增速一直大于需求增速，预计2025年供需平衡将好转。[9] 72. 地产周期：预计地产周期在2025年见底，对经济拖累将明显小于2024年。[10] 73. 金融系统：预计金融系统受地产周期下行影响较小。[10] 74. 产能增速：预计产能增速将回落至合理水平。[10] 75. 储蓄率：利率过低导致储蓄率上升，预计官方将关注这一问题。[16] 76. 锂需求：预计2025年锂需求超预期，但价格有上限。[18] 77. 铀金属：铀金属长期看好。[6] 78. 大宗商品：预计大宗商品在2025年下半年受益于需求预期好转和美元走弱。[6] 79. 经济周期：预计经济周期在2025年自然见底，对长期意义深远。[7] 80. 利率市场化改革：预计明年金融主题为利率市场化改革，基准利率可能还有空间。[8] 81. 财政政策：财政政策空间有限，但政府债券发行可能增加。[8] 82. 供需平衡：供给增速一直大于需求增速，预计2025年供需平衡将好转。[9] 83. 地产周期：预计地产周期在2025年见底，对经济拖累将明显小于2024年。[10] 84. 金融系统：预计金融系统受地产周期下行影响较小。[10] 85. 产能增速：预计产能增速将回落至合理水平。[10] 86. 储蓄率：利率过低导致储蓄率上升，预计官方将关注这一问题。[16] 87. 锂需求：预计2025年锂需求超预期，但价格有上限。[18] 88. 铀金属：铀金属长期看好。[6] 89. 大宗商品：预计大宗商品在2025年下半年受益于需求预期好转和美元走弱。[6] 90. 经济周期：预计经济周期在2025年自然见底，对长期意义深远。[7] 91. 利率市场化改革：预计明年金融主题为利率市场化改革，基准利率可能还有空间。[8] 92. 财政政策：财政政策空间有限，但政府债券发行可能增加。[8] 93. 供需平衡：供给增速一直大于需求增速，预计2025年供需平衡将好转。[9] 94. 地产周期：预计地产周期在2025年见底，对经济拖累将明显小于2024年。[10] 95. 金融系统：预计金融系统受地产周期下行影响较小。[10] 96. 产能增速：预计产能增速将回落至合理水平。[10] 97. 储蓄率：利率过低导致储蓄率上升，预计官方将关注这一问题。[16] 98. 锂需求：预计2025年锂需求超预期，但价格有上限。[18] 99. 铀金属：铀金属长期看好。[6] 100. 大宗商品：预计大宗商品在2025年下半年受益于需求预期好转和美元走弱。[6] 101. 经济周期：预计经济周期在2025年自然见底，对长期意义深远。[7] 102. 利率市场化改革：预计明年金融主题为利率市场化改革，基准利率可能还有空间。[8] 103. 财政政策：财政政策空间有限，但政府债券发行可能增加。[8] 104. 供需平衡：供给增速一直大于需求增速，预计2025年供需平衡将好转。[9] 105. 地产周期：预计地产周期在2025年见底，对经济拖累将明显小于2024年。[10] 106. 金融系统：预计金融系统受地产周期下行影响较小。[10] 107. 产能增速：预计产能增速将回落至合理水平。[10] 108. 储蓄率：利率过低导致储蓄率上升，预计官方将关注这一问题。[16] 109. 锂需求：预计2025年锂需求超预期，但价格有上限。[18] 110. 铀金属：铀金属长期看好。[6] 111. 大宗商品：预计大宗商品在2025年下半年受益于需求预期好转和美元走弱。[6] 112. 经济周期：预计经济周期在2025年自然见底，对长期意义深远。[7] 113. 利率市场化改革：预计明年金融主题为利率市场化改革，基准利率可能还有空间。[8] 114. 财政政策：财政政策空间有限，但政府债券发行可能增加。[8] 115. 供需平衡：供给增速一直大于需求增速，预计2025年供需平衡将好转。[9] 116. 地产周期：预计地产周期在2025年见底，对经济拖累将明显小于2024年。[10] 117. 金融系统：预计金融系统受地产周期下行影响较小。[10] 118. 产能增速：预计产能增速将回落至合理水平。[10] 119. 储蓄率：利率过低导致储蓄率上升，预计官方将关注这一问题。[16] 120. 锂需求：预计2025年锂需求超预期，但价格有上限。[18] 121. 铀金属：铀金属长期看好。[6] 122. 大宗商品：预计大宗商品在2025年下半年受益于需求预期好转和美元走弱。[6] 123. 经济周期：预计经济周期在2025年自然见底，对长期意义深远。[7] 124. 利率市场化改革：预计明年金融主题为利率市场化改革，基准利率可能还有空间。[8] 125. 财政政策：财政政策空间有限，但政府债券发行可能增加。[8] 126. 供需平衡：供给增速一直大于需求增速，预计2025年供需平衡将好转。[9] 127. 地产周期：预计地产周期在2025年见底，对经济拖累将明显小于2024年。[10] 128. 金融系统：预计金融系统受地产周期下行影响较小。[10] 129. 产能增速：预计产能增速将回落至合理水平。[10] 130. 储蓄率：利率过低导致储蓄率上升，预计官方将关注这一问题。[16] 131. 锂需求：预计2025年锂需求超预期，但价格有上限。[18] 132. 铀金属：铀金属长期看好。[6] 133. 大宗商品：预计大宗商品在2025年下半年受益于需求预期好转和美元走弱。[6] 134. 经济周期：预计经济周期在2025年自然见底，对长期意义深远。[7] 135. 利率市场化改革：预计明年金融主题为利率市场化改革，基准利率可能还有空间。[8] 136. 财政政策：财政政策空间有限，但政府债券发行可能增加。[8] 137. 供需平衡：供给增速一直大于需求增速，预计2025年供需平衡将好转。[9] 138. 地产周期：预计地产周期在2025年见底，对经济拖累将明显小于2024年。[10] 139. 金融系统：预计金融系统受地产周期下行影响较小。[10] 140. 产能增速：预计产能增速将回落至合理水平。[10] 141. 储蓄率：利率过低导致储蓄率上升，预计官方将关注这一问题。[16] 142. 锂需求：预计2025年锂需求超预期，但价格有上限。[18] 143. 铀金属：铀金属长期看好。[6] 144. 大宗商品：预计大宗商品在2025年下半年受益于需求预期好转和美元走弱。[6] 145. 经济周期：预计经济周期在2025年自然见底，对长期意义深远。[7] 146. 利率市场化改革：预计明年金融主题为利率市场化改革，基准利率可能还有空间。[8] 147. 财政政策：财政政策空间有限，但政府债券发行可能增加。[8] 148. 供需平衡：供给增速一直大于需求增速，预计2025年供需平衡将好转。[9] 149. 地产周期：预计地产周期在2025年见底，对经济拖累将明显小于2024年。[10] 150. 金融系统：预计金融系统受地产周期下行影响较小。[10] 151. 产能增速：预计产能增速将回落至合理水平。[10] 152. 储蓄率：利率过低导致储蓄率上升，预计官方将关注这一问题。[16] 153. 锂需求：预计2025年锂需求超预期，但价格有上限。[18] 154. 铀金属：铀金属长期看好。[6] 155. 大宗商品：预计大宗商品在2025年下半年受益于需求预期好转和美元走弱。[6] 156. 经济周期：预计经济周期在2025年自然见底，对长期意义深远。[7] 157. 利率市场化改革：预计明年金融主题为利率市场化改革，基准利率可能还有空间。[8] 158. 财政政策：财政政策空间有限，但政府债券发行可能增加。[8] 159. 供需平衡：供给增速一直大于需求增速，预计2025年供需平衡将好转。[9] 160. 地产周期：预计地产周期在2025年见底，对经济拖累将明显小于2024年。[10] 161. 金融系统：预计金融系统受地产周期下行影响较小。[10] 162. 产能增速：预计产能增速将回落至合理水平。[10] 163. 储蓄率：利率过低导致储蓄率上升，预计官方将关注这一问题。[16] 164. 锂需求：预计2025年锂需求超预期，但价格有上限。[18] 165. 铀金属：铀金属长期看好。[6] 166. 大宗商品：预计大宗商品在2025年下半年受益于需求预期好转和美元走弱。[6] 167. 经济周期：预计经济周期在2025年自然见底，对长期意义深远。[7] 168. 利率市场化改革：预计明年金融主题为利率市场化改革，基准利率可能还有空间。[8] 169. 财政政策：财政政策空间有限，但政府债券发行可能增加。[8] 170. 供需平衡：供给增速一直大于需求增速，预计2025年供需平衡将好转。[9] 171. 地产周期：预计地产周期在2025年见底，对经济拖累将明显小于2024年。[10] 172. 金融系统：预计金融系统受地产周期下行影响较小。[10] 173. 产能增速：预计产能