近期国内外政策更新对市场的影响是什么？ 美国方面，由于大选尘埃落定，美国开始交易去监管风险，而非关税贸易战等问 题。尽管 GDP 增长不错，但企业信心并未显著提升，高科技环保监管加码使得企 业投资周期不强劲。四季度 GDP 数据、零售数据及通胀回升均不支持美联储继续 快速降息，因此我们认为 12 月发布明年展望时，美联储会上调增长预期，并温 和调整通胀预期，将四次降息改为两次。同时，美国企业税减免与去监管措施也 带来了新的不确定性。 中国方面，11 月零售数据在剔除补贴相关行业后，相比 10 月有所回落。工业生产进入淡季，消费补贴边际效用递减，加之海外美元走 强，使得商品交易较为平淡。目前更多的是寻找结构性机会，比如出口相关链条 较强、财政支出增加以及二三线城市地产需求等。此外，中国政府强调反内卷， 也值得关注。 • 美联储 12 月大概率降息，但或调低未来降息次数预期，由市场预期的四 次降息改为两次，此举将影响美国债市和股市定价。 • 中国政治局会议及中央经济工作会议释放积极信号，但国内市场反应谨慎， 需关注结构性机会及政策影响。 • 美国经济增长稳健，企业信心未显著回升，四季度数据及通胀回升不支持 美联储 ...