行业概况 * 零售销售增长放缓： 11月中国零售销售同比增长3.0%，低于市场预期（预期+4.6%），主要由于11.11促销活动提前至10月销售的影响。与2019年相比，11月整体复苏速度降至115%，低于10月的119%[2]。 * 主要类别表现疲软： 与2019年水平相比，11月整体势头恶化，主要类别均出现下滑。化妆品（从10月的200%降至131%）和家电（从10月的147%降至118%）的月度环比下降幅度最大，而餐饮和家居用品类别的月度环比改善部分抵消了这一下滑[8]。 * 线上零售销售增长放缓： 线上零售销售同比增长2.0%，低于10月的5.0%[11]。 * 消费趋势： 餐饮和家居用品类别显示出轻微的同比增长加速，可能部分得益于地方政府发放的消费券。受11.11促销活动影响较大的类别，如化妆品和服装类别，11月同比出现下降，而10月则实现增长。家电和体育娱乐设备类别在11月仍保持正增长，但增速低于10月。金银珠宝类别的下降幅度在11月比10月略有扩大[36]。 公司分析 * 行业覆盖： 纪要涵盖了多个中国/香港消费行业，包括服装、鞋类和纺织品、金银珠宝、家居用品、家电、餐饮和娱乐设备等[47]。 * 股票评级： 纪要中列出了多家公司的股票评级，包括 overweight、equal-weight、not-rated 和 underweight[27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55][56][57][58][59][60][61][62][63][64][65][66]。 * 分析师观点： 纪要中包含了分析师对行业和公司的观点，包括对行业趋势、公司业绩和未来展望的分析[36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55][56][57][58][59][60][61][62][63][64][65][66]。 其他重要内容 * 免责声明： 纪要中包含了多项免责声明，包括分析师认证、利益冲突管理政策、重要监管披露等[3][14][20][21][22][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55][56][57][58][59][60][61][62][63][64][65][66]。 * 数据来源： 纪要中引用了多个数据来源，包括CEIC、国家统计局、摩根士丹利研究等[1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55][56][57][58][59][60][61][62][63][64][65][66]。 * 联系方式： 纪要中提供了分析师和公司的联系方式[9][10][48][49][50][51][52][53][54][55][56][57][58][59][60][61][62][63][64][65][66]。