行业或公司 * 行业： 酒精饮料行业 * 公司： Shede Spirits Co.（水井坊） 核心观点和论据 * 2024年业绩： 预计2024年销售额为15亿元人民币，同比增长20%，但第三季度受定制化非标准产品出货量控制的影响，增速放缓。[1] * 2025年展望： 公司希望2025年实现销售额的稳定增长，预计第四季度政策刺激可能支持2025年的需求。[17] * 产品策略： * Pinwei预计在2025年相比2024年实现更小的销售额下降，并从第二季度开始实现正增长。 * Shezhidao预计在2025年保持稳定增长（2024年销售额为15亿元人民币，同比增长20%，但第三季度增速放缓）。 * T68将贡献增长，而Tuopai品牌下的定制产品将停止下降。[17] * 区域策略： 公司将继续加强其在基地市场的地位，并继续在11个省级省会城市投入更多精力，其中乌鲁木齐、重庆、济南、北京和上海表现突出，而中国东部和南部的国家面临压力。[10] * 竞争： 在宴席市场，北京朗酒投资了10亿元人民币用于渠道投资，而河南的洪花郎和剑南春与水井坊的批发价格相当（约300元人民币）[23] 其他重要内容 * 渠道渗透： 公司预计2025年将实现渠道渗透率的增加，并预计2025年将实现稳健增长。[14] * 消费场景： 公司在2024年增加了对宴席的投资，而商业需求（过去几年占品味的50%以上，是消费升级的主要支持）[13] * 产品组合： Pinwei SKU在过去几年一直是增长的支持支柱，批发价格由于供应控制努力而保持稳定。库存水平低于2024年初，约为3-4个月。[29] * 竞争： 在北京，朗酒投资了10亿元人民币用于渠道投资，而在河南，洪花郎和剑南春与水井坊的批发价格相当（约300元人民币）[23]