Americas Media_ 2025 outlook_ Reiterate Buy ratings on DIS, CMCSA, and FOXA

纪要涉及的行业或公司 * 迪士尼公司 (DIS): 主题公园和体验、直接面向消费者 (DTC) 业务、内容销售和许可、体育、娱乐 * 康卡斯特公司 (CMCSA): 连接性和平台、内容与体验 * 二十世纪福克斯公司 (FOXA): 新闻、体育和娱乐 * 华纳兄弟探索公司 (WBD): 网络和直接面向消费者 * 派拉蒙环球公司 (PARA): 电视媒体、直接面向消费者、电影娱乐 2. 核心观点和论据 * 迪士尼公司 (DIS): * 预计2025年DTC EBIT将达到13亿美元，2026年将达到23亿美元，EBIT利润率分别为8%和10%。 * 预计2025年主题公园收入将增长至96亿美元，EBITDA利润率将从2024年的33.7%增长至34.1%。 * 预计2025年体育收入将增长6%，2026年将恢复至LSD%增长。 * 预计2025年娱乐收入将增长DD%，2026年将增长15%。 * 预计2025年总营收将增长1%，EBITDA增长1%。 * 康卡斯特公司 (CMCSA): * 预计2025年总营收将增长1%，EBITDA增长1%。 * 预计2025年连接性和平台业务EBITDA将增长1%。 * 预计2025年内容与体验业务EBITDA将增长2%。 * 预计2025年主题公园业务将受益于Epic Universe的开幕。 * 二十世纪福克斯公司 (FOXA): * 预计2025年政治广告收入将达到创纪录的水平。 * 预计2025年体育收入将受益于超级碗和世界系列赛。 * 预计2025年Tubi的亏损将有所改善。 * 华纳兄弟探索公司 (WBD): * 预计2025年DTC EBITDA将达到16亿美元。 * 预计2025年网络业务EBITDA将受益于与Comcast和Charter的转播协议。 * 预计2025年电影娱乐业务EBITDA将有所改善。 * 派拉蒙环球公司 (PARA): * 预计2025年DTC业务将实现国内盈利。 * 预计2025年电视媒体业务将面临持续的付费电视用户流失。 * 预计2025年电影娱乐业务EBITDA将有所改善。 3. 其他重要内容 * 迪士尼公司 (DIS): * 预计2025年Epic Universe将吸引600万游客。 * 预计2025年将推出3艘新的迪士尼邮轮。 * 预计2025年Tubi的营收将增长17%。 * 康卡斯特公司 (CMCSA): * 预计2025年Xfinity Mobile用户渗透率将达到15%。 * 预计2025年将剥离部分有线电视网络和数字资产。 * 二十世纪福克斯公司 (FOXA): * 预计2025年将推出ESPN独立服务。 * 华纳兄弟探索公司 (WBD): * 预计2025年将推出Max在澳大利亚的服务。 * 派拉蒙环球公司 (PARA): * 预计2025年将完成Skydance交易。