发言人 3 0:00:55 好的，谢谢邓老师。大家早上好，我是民生电信分析师王玉如。今天就结合我们 已经外发的这个年度策略报告和这篇 PPT 跟大家做一个分享。首先这里我们对今 年的行情做了一个简单的复盘。我们认为就是今年风电的走势，主要交易了两重 逻辑。其一就是以江苏海丰项目审批通过为代表的行业右侧信号确立。其二就是 行业整体的这个招标量和价格，反映了我往明年开始看这个需求景气度的这样一 个因素。这实际上也反映了之前行业主要是受到一些非市场化因素的影响，这一 点可能在海丰体现的会更为明显一些。 23 年到 24 年的上半年的话，像海风面临的这些非市场化因做并没有完全消退， 然后行业需求不及预期，同时下游主机厂的价格压力也在向上游传导，再叠加产 业链有一些新增产能的释放，整整体的产业利用产能利用率比较低，所以产这个 全产业的利润是也是有所收缩的那站在当前时点，我们对后续这个第三次增长核 心条件也做了一个推导。就是 25 年到 26 年，我们以这个呃相对比较短期的这样 一个时间区间去看啊。他就主要体现在就是在这一轮最近一轮的资本开支基本完 成，同时总量需求和结构需求比较旺盛。 主要包括像我们今年一直重点推荐的这 ...