摘要 2019 年到 2020 年国内云计算浪潮的情况如何？巨头的资本开支有何变化？ 在 AI 训练和应用方面具有巨大潜力。字节跳动今年全年的资本开支水平可能接 近 BAT 三家之和，其 AI 应用如豆包的大模型日均 token 使用量从 5 月份发布时 增长超过 33 倍。 未来一年内哪些因素会推动国内 AI 及相关硬件的发展？ 国内服务器电源市场现状及未来趋势如何？ 字节大投 AI，国产 AIDC 产业链或迎涨价潮 20241222 Q&A 目前国产算力产业由字节跳动带头发展，而阿里和腾讯则在加速追赶。字节跳动 对 AI 的投入力度最大，其次是阿里，而腾讯目前处于小规模试水阶段。百度相 对落后，需要努力追赶。我们判断国产算力产业将成为明年的投资主线，尤其是 根据我们的测算，国产算力芯片是利润弹性最大的环节，以寒武纪为代表的公司 份额有望提升。此外，运营商也将加大对国产算力卡的投入，这也是一个重要环 节。第二个高利润弹性环节是 AI 服务器，这一环节虽然净利率相对较低，但由 于与 AI 芯片配套，其量较大，因此整体仍能带来不错的利润弹性。第三个环节 是 AIDC，今年这一领域有较大的边际变化，不少公司开始拿 ...