海外因素对国内利率市场有何影响？ 城投方面，由于化解地方政府隐性负担进程加快，各地退平台进度显现资质分化 风险，应关注城投平台信用定价方式变化以及提前兑付风险。同时，中长期应持 续跟踪金融机构参与化解地方政府隐性负担情况。在产业链条上下游行业，如建 筑、交通运输、公用事业等板块存在修复机会。此外，一些央企发债久期拉长， 对于负载端稳定的机构可关注超长产业链条上的配置机会。 Q&A 固收每周谈 - 方向坚定，步伐放缓 20241222 本周利率市场的变化情况如何？有哪些主要原因？ 美联储议息会议释放鹰派信号，并预期 2025 年仅降息两次，这与此前国内外普 遍预期的降息通道形成反差。尽管国内基本面需要大幅降息以提高贷款收益率， 但汇率稳定是央行的重要考量，因此海外因素限制了国内降息空间。总体来看， 尽管短期内需谨慎，但长期趋势仍看好利率下行。 上周转债整体偏震荡，目前估值接近今年 5 月或 2021 年以来均值。本周低价转 债在补涨后出现回调，尤其是电信转债。从股性来看，10 月至 12 月表现相对震 荡，这主要受赎回潮影响。目前赎回潮暂告一段落，上周股性券表现相对较好。 从明年全年正股业绩和经济数据来看，目前 ...