摘要 Q&A 从 12 月以来，决策层的政策表态有望支撑目前的市场情绪及股票市场流动性。 尽管经济政策上难有进一步超预期，但产业政策和产业进展仍可能超预期。因此， 下一阶段市场指数震荡机会主要在科技及红利资产。我们在 11 月底提出做好跨 年反弹准备，近期市场反弹至 3,500 点后有所回落。短期来看，政治局会议和经 济工作会议提到的逆周期调节及积极财政货币政策将对后续市场起到稳定作用。 从 12 月至明年 3 月间，经济政策难以超预期，但产业层面进展依然突破，包括 银行注资成立 MC 或资产管理机构投早投小投科技，以及央企科技投资免责等。 这些措施显示决策层支持资本市场态度，有助于稳定情绪和市场。 从长周期来 看，需要关注利率下行推动增量资金入市。国债利率突破 2%后，债券与股票产 生跷跷板效应。在 2025 年，相对宽松货币政策可能推动利率下行 35-50 个基点， 使存量利率接近 1%，长期利率接近 1.5%。居民、企业及机构资产配置行为将迎 来长周期转折，从无风险利率下行推动增量资金入市。 行业配置方面，应重点 关注主题、重主题、轻指数，看好题材和红利。具体方向包括：估值不高且存在 催化的 AI 应用 ...