行业分析 * 建材行业： * 关键变化：国企改革、年报分红、明年预算预测、大宗商品淡季评价[13]。 * 国企改革：关注北新建材、中建材、海螺集团等大集团下属上市公司[13]。 * 年报分红：关注伟星新材、兔宝宝、东方雨虹等长期分红较高或分红提升显著的公司[13]。 * 明年预算预测：消费建材公司预计实物量下滑放缓，营收和盈利小幅增长 0-10%；水泥行业量预测为-5%至-10%下滑，但盈利能力正向改善[13]。 * 大宗商品淡季评价：水泥和玻纤在春节前后的淡季基数较高，将对明年盈利中枢提升起到催化作用[13]。 * 基础化工行业： * 出口数据：11 月出口数据总体稳定但环比小幅下滑，MDI 出口同比增长 29%，环比增长 5%；钛白粉出口同比增长 20%，环比下降 3%[6]。 * 出口市场：关注东南亚市场机会，并对制冷剂市场保持乐观态度，看好二代和三代制冷剂的良好价格表现[14]。 * 钢铁行业： * 当前基本面：处于传统淡季，表观消费量小幅回落，盈利比率不到 50%，供给端偏弱且尾部企业减产[19]。 * 未来展望：需求端将逐步触底，总体需求回落幅度收窄。地产拖累效应递减，而基建有望反弹，加之制造业需求稳健[19]。 * 长期投资价值：关注宝钢股份、华菱钢铁、首钢、方大特钢、三钢闽光、久立特材、翔鹭新材、博科新材、河钢资源、大中矿业、永兴材料和鄂尔多斯等公司[20]。 * 房地产行业： * 当前形势：销售数据已转正，但实物量指标仍未修复，未来需关注信用风险化解和实物量压力并存的局面，以及地方国企重组机会[36]。 * 航空运输行业： * 2025 年春运：预计客流将创历史新高，是第二个常态化春运，加之春节假期增加一天和平长假效应，将推动整体客运量再创新高[32]。 * 票价：预计春运票价将再次展现市场化效应，但含油票价同比可能下降[33]。 公司分析 * 建材行业： * 中国巨石：大股东中介总公司郑氏集团进行 30 多亿自身大规模回购，显示激励与支持管理方面的重要性[13]。 * 基础化工行业： * 巨化股份、三美股份、永和股份、昊华科技、东岳集团：推荐关注，业绩有望继续上升[14]。 * 钢铁行业： * 中新特钢冶金股份、久立特材、翔鹭新材、博科新材、河钢资源、大中矿业、永兴材料、鄂尔多斯：具备良好的投资前景[16]。 * 房地产行业： * 上海国企改革：关注地方国企重组机会[36]。 其他 * 宏观经济： * 美联储政策：短期内仍为震荡行情，需要更重要驱动因素突破[31]。 * 宏观经济对大宗商品的影响：明年上半年将对大宗商品施加一定向下压力[31]。 * 政策： * 产业政策和产业进展：产业政策和产业进展仍可能超预期，有助于稳定情绪和市场[41]。 * 产业政策：银行注资成立 MC 或资产管理机构投早投小投科技，以及央企科技投资免责等[41]。 * 投资策略： * 2025 年投资策略：关注内需发力带来的结构性机会，包括家电以旧换新、西部开发和消费电子等领域，同时需关注大宗商品价格波动[14]。 * 精细化工品领域：关注具有长单签约优势的品种，如甜味剂、润滑油添加剂和吸附材料[49]。 * 钢铁行业：关注具备成本优势和量增潜力的龙头企业，并关注具有产品结构和竞争优势的龙头公司长期投资价值[20]。