行业或公司 * 游服设备行业：包括节锐股份、斯伦贝谢、哈里波顿、贝克休斯等公司。 * 刀具产业：包括OK、华瑞、中高新等公司。 * 造船行业：包括中国船舶集团、大连船厂、外高桥等公司。 * 工程机械行业：包括三一重工、徐工、中联、柳工、太原重工、山推等公司。 * 军工行业：包括耐高温复合材料相关公司。 核心观点和论据 * 游服设备行业： * 节锐股份的海外收入占比有望提升至50%，估值中枢收缩至10-15倍PE。 * 中国民营游服设备公司面临困难重重的生存空间。 * 斯伦贝谢等国际巨头在测井、钻井和固井领域拥有技术专利优势。 * 中国民营游服设备公司在三大核心技术领域无法与国际巨头有效竞争。 * 中东和中亚市场是节锐股份的主要市场，市场份额约为2%。 * 刀具产业： * 四季度通用刀片需求环境有少幅回暖，但2024年报可能不及预期。 * 中高新和华为在海外订单占比明显增长。 * 2025年重点看海外市场、新品和大客户。 * 刀具企业对大客户的服务上，联合过去服务较好的整体解决方案商提供更具性价比的产品。 * 造船行业： * 新船订单保持强劲增长，价格波动短期扰动较大，但长期看好行业景气度。 * 中国船舶集团重组后，有望打造世界顶尖造船品牌，并展现协同效应。 * 美国造船法案对国内订单影响有限。 * 工程机械行业： * 国内挖机行业竞争加剧，但短期增长强劲。 * 国产替代趋势明显，下行周期下国产厂商有动力和意愿推动国产替代。 * 塔机行业面临过剩，出租率回升，价格稳定。 * 海外市场表现良好，预计明年出口端增长15-20%。 * 军工行业： * 行业需求正在恢复，关注未来需求空间较大的新兴领域。 * 导弹赛道需求弹性大，空间相对较大。 * 耐高温复合材料需求逐渐恢复，江苏天鸟等公司有望受益。 其他重要内容 * 中国船舶集团重组后，将打造世界顶尖造船品牌，并展现协同效应。 * 美国造船法案对国内订单影响有限。 * 工程机械行业毛利率有望保持高水平，利润跑赢收入。 * 军工行业需求恢复趋势明显，关注未来需求空间较大的新兴领域。