行业或公司 无 核心观点和论据 1. 市场估值与政策预期：经济工作会议后市场反应平淡，上证综指市盈率上升至15倍，处于70%的估值范围，市场对政策的期待值较高，但缺乏有效的抓手，政策暖意仅6-8成。[doc id='1'] 2. 地产市场与消费数据：地产量价自9月以来有所确认，11月大中城市商品房销量同比转正，但消费数据回落，需关注明年2月后的变化。[doc id='1'] 3. 风险偏好与成交量：风险偏好稳定，日均成交额维持在1.5万亿左右，需更大魄力和明确证据才能打破当前局面，预计明年二季度后可见效。[doc id='1'] 4. 政策重点：政策重点集中在服务业消费、"两新两重"建设，需在明年3月两会及4月政治局会议前落实，服务业消费因其快速转化为需求增长而优先。[doc id='1'] 5. 市场风格转变：10月底以来，部分落后选手出现弯道超车现象，科技成长板块表现突出，公募基金重仓电子、计算机、通信等行业，体现了市场风格的转变。[doc id='1'] 6. 国债利率下降：国债利率快速下降至1.7%左右，反映了市场对货币宽松政策的预期，需借鉴欧美日经验，避免长期低利率环境下的经济损伤。[doc id='1'] 7. 重点配置领域：重点配置领域包括服务业消费（首发、冰雪、银发经济）、AI产业、央企市值管理及制造业供给侧改革，需关注市场回调及政策支持力度，避免重蹈日本覆辙。[doc id='1'] 其他重要内容 1. 市场估值分析：经济工作会议后市场反应平淡，上证综指市盈率上升至15倍，处于70%的估值范围，市场对政策的期待值较高，但缺乏有效的抓手，政策暖意仅6-8成。[doc id='2'] 2. 政策具体抓手：政策重点主要集中在服务业消费、"两新两重"以及其他弹道扩张上，需在明年3月两会及4月政治局会议之前用完并用好已有弹道，以产生更大的扩张力度。[doc id='3'] 3. 行业动向：自10月底以来，部分落后选手出现弯道超车现象，科技成长板块表现突出，公募基金重仓电子、计算机、通信等行业，体现了市场风格的转变。[doc id='4'] 4. 国债利率下降原因：国债利率的快速下降不仅反映了经济的悲观预期，更重要的是反映了市场对货币宽松政策的预期。[doc id='5'] 5. 欧洲和日本低利率环境下居民资产配置变化：在欧洲，权益类股权和基金占比从2012年的23%上升到2021年底的31%，现金和债券占比则有所下降。在日本，由于地产泡沫破裂对私人企业和居民部门造成严重损伤，使得原本的借款人转化为储蓄者，加之收入和就业减少导致储蓄被消耗，因此风险偏好显著降低。[doc id='6'] 6. 川普风险与贸易战影响：川普风险难以准确度量，贸易战对中国经济的影响需要关注出口和汇率问题。[doc id='12'] 7. 重点配置领域：重点配置领域包括服务业、消费、AI产业以及央企市值管理。[doc id='12'] 8. 市场回调与政策方向：市场回调需要更高力度的政策支持，未来政策方向应聚焦服务业消费、新兴产业以及基础设施建设。[doc id='9']