跨年行情悄然启动？2025 如何配置 20241223 摘要 • 2024 年 A 股市场先抑后扬，9 月下旬以来市场明显上涨，主要宽基指数涨 幅超 10%，第四季度赚钱效应显著提升。 • 2025 年 A 股市场值得期待，9 月底以来市场活跃度和参与度大幅提升，政 策面利好增强投资者信心，但需关注海外环境变化带来的潜在风险。 • 近期政策强调"稳增长、稳金融、稳楼市"，但市场反应震荡剧烈，这与经 济数据承压、美联储降息等因素有关。增量政策逐步形成共识，并在需要 时可能更积极。 • 近期政策积极但市场反应不强，原因在于政策延续性而非新的拐点，市场 情绪和仓位已改善，需关注政策落地效果及海外环境复杂性。 • 当前 A 股表现受国内政策、经济数据、金融数据及海外环境等多种因素综 合影响，呈现复杂多变态势，需持续观察各项措施的实际效果。 • 目前 A 股市场估值处于合理区间，并非显著高估，从 PE、破净率和股债 性价比来看，仍具有较高参与价值。消费板块整体估值相对较低，具备投 资吸引力。 • 主动公募基金对消费板块超配比例较低，未来有提升空间。建议关注受益 于促消费政策的家电、汽车、家纺等，以及估值回落且基本面改善 ...