行业或公司 * 行业：美国经济、欧洲经济、日本经济、全球政治经济环境、大类资产（美债、美元、美股、黄金和原油） 核心观点和论据 * 美国经济： * 预计美国经济将延续软着陆状态，增速回落至2%左右。[序号9] * 预计明年美国经济增速回落的主要原因是库存周期和美联储政策。[序号10] * 预计美联储明年将降息两到三次，政策利率将维持在3.5%以上。[序号12] * 预计美国通胀将保持相对稳定，预计明年通胀率在2.2%到2.5%之间。[序号13] * 欧洲经济： * 预计欧元区经济将复苏，预计明年实际增速为1.2%左右。[序号16] * 预计欧元区明年有1个百分点左右的降息空间。[序号17] * 预计欧元区通胀率将在未来一年到一年左右回到2%附近。[序号17] * 日本经济： * 预计日本经济将摆脱通缩状态，预计明年实际增速和名义增速都将有所提升。[序号18] * 预计日本央行明年将加息两次。[序号19] * 全球政治经济环境： * 全球政治光谱向右倾斜，可能增加通胀和财政不可持续的风险。[序号21] * 地缘冲突将持续，俄乌冲突、中东局势和朝韩局势都存在不确定性。[序号23] * 全球供应链将加速调整，对墨西哥、泰国等出口商品与中国对美国出口产品具有较强可替代性的国家受益更大。[序号26] * 大类资产： * 美债：预计美债利率将维持在4.3%到4.5%之间，预计美联储将降息两到三次。[序号27] * 美元：预计美元将呈现全年偏强格局，预计美元指数波动中枢在103到104之间。[序号28] * 美股：谨慎乐观，预计特朗普的政策将有利于经济增长和企业盈利。[序号29] * 黄金：相对看好，预计金价将上涨。[序号31] * 原油：预计明年国际油价中枢将较今年上涨5到10美元。[序号34] 其他重要内容 * 特朗普新政2.0可能对年内美国经济的影响相对有限。[序号1] * 特朗普可能聚焦于管控通胀的举措，包括扩大土地和住房供给、减少新能源等。[序号2] * 特朗普可能在关税上持续动作，通过宣布关税促进经贸谈判。[序号2] * 特朗普的政策可能对经济产生综合影响，包括关税、减税、移民和去监管等。[序号6] * 美国经济增长潜力在抬升，但不会过于夸张，预计在2.4%左右。[序号10] * 美国经济增速可能高于潜在增速，预计明年会有下滑空间。[序号10] * 美国制造业库存同比增速温和上升，预计明年上半年可能还会有一定补库空间。[序号12] * 美联储可能进一步回归中性利率，预计明年将降息两到三次。[序号13] * 美国通胀情形保持相对稳定，预计明年通胀率在2.2%到2.5%之间。[序号13] * 美国就业市场处于相对中性状态，甚至可能降温。[序号14] * 美联储准备金规模已接近3万亿，可能触发停止缩表的讨论。[序号15] * 欧元区经济复苏出口扮演关键角色，但明年可能面临挑战。[序号17] * 日本经济摆脱通缩状态，预计明年实际增速和名义增速都将有所提升。[序号18] * 日本央行可能加息两次，但动作会比较谨慎。[序号19] * 全球政治光谱向右倾斜，可能增加通胀和财政不可持续的风险。[序号21] * 地缘冲突将持续，俄乌冲突、中东局势和朝韩局势都存在不确定性。[序号23] * 全球供应链将加速调整，对墨西哥、泰国等出口商品与中国对美国出口产品具有较强可替代性的国家受益更大。[序号26] * 在全球产业链调整的趋势下，印度和越南股市可能保持相对较高的增速。[序号26] * 美债利率和美元将压制金价，但地缘冲突和去美元化叙事将支撑金价。[序号31] * 油价和库存存在背离，预计明年油价将处于波动位置偏低的状态。[序号34]