行业概况 * 行业复苏周期：2016-2018年化工行业经历显著复苏，下游产品价格指数大幅上涨，企业利润和利润率明显改善。2021年以来，化工行业进入新一轮复苏周期，资本开支连续三年超过2,500亿元，行业指数大幅上涨，大型化工企业盈利和现金流良好[2][12]。 * 全球产能转移：全球产能向中国转移，中国在成本方面具有优势，持续提升市场份额；欧洲因能源成本高企而市场份额下降，中国成为全球化工生产成本更低的区域[5]。 * 新项目大型化趋势：2020年以来，化工新项目大型化趋势明显，注重成本效益和收益性，头部企业通过全链条布局提升产业效率，保持强劲投资积极性[5]。 新疆煤化工 * 发展前景：新疆煤化工发展有序，项目规划量提升，落地可能性高，投资规模巨大，'十四五'规划中煤制产品产能目标大幅提升，预计将有大量项目落地[2][14]。 * 投资影响：新疆煤化工大规模投资将为设备公司带来显著订单增长，预计2025年中下句订单集中交付，航天工程、东华科技、海洋股份等公司将显著受益[2][15]。 设备公司 * 受益公司：流程工业设备领域主要标的包括EPC工程承包、空分设备、压缩机、自动化仪器仪表和控制系统等。其中EPC工程承包如航天工程和东华科技占比较大；空分设备有泰山股份和陕鼓动力等；自动化仪器仪表则有汇川、中控和川仪，其中川仪是国内唯一进入前十的厂商。此外，还有纽威股份(阀门)、华融股份(防爆装置)等[9]。 * 拓展新领域：设备公司需积极拓展新领域，如煤化工和海外市场；新疆煤化工项目因资源禀赋和政策支持而快速发展，为设备公司带来巨大机遇[10]。 * 海外市场拓展：许多企业通过技术积累与项目经验沉淀逐步走向海外市场。例如杭氧、陕鼓及川仪等国央企开始随工程公司一起走出去，以一带一路国家为主。而民营企业如华融股份则更具市场敏锐度，在完成国内进口替代后已成熟承接并运营海外大炼化项目[18]。 * 服务领域拓展：流程工业设备企业可以通过拓展服务领域实现业务增量，具体体现在运营和运维方面。将业务扩展到服务领域，可以绑定企业生产的全流程和设备的整个生命周期，从而带来持续的收入来源，并平滑业务波动性[18]。 总结 化工行业正处于新一轮复苏周期，新疆煤化工项目为设备公司带来巨大机遇。设备公司需积极拓展新领域，如煤化工和海外市场，并通过服务领域拓展实现业务增量。