行业动态 * 电视面板价格：自2024年12月下半叶开始，电视面板价格开始上涨，比预期提前2-3个月，主要由于以下两个因素：1) 中国以旧换新计划中的电视需求稳定；2) 电视/IT品牌急于在2025年第一季度潜在关税上涨前将更多最终产品运往美国。[1] * 电视面板价格上涨趋势：预计未来几个季度电视面板价格将保持上涨趋势，因此对面板股票的预期应变得更加乐观，风险/回报应更加偏向上行。[1] 公司分析 * BOE Technology：给予BOE Technology“增持”评级，目标价人民币5.5元，相当于2025年市净率的1.5倍。[2] * 估值方法：采用市净率估值方法，认为这更能反映BOE的内在价值，因为该行业具有相对周期性，并且与我们对其他中国台湾面板制造商使用的估值方法一致。[11] * 风险：包括行业ASP（平均售价）好于预期、G10.5工厂的良率低于预期。[3] 其他重要内容 * 行业观点：对BOE Technology给予“增持”评级，行业观点为“中性”。[2] * 股票评级分布：在覆盖的股票中，有38%的股票被评级为“增持/买入”，46%的股票被评级为“中性/持有”，16%的股票被评级为“减持/卖出”。[14] * 风险因素：包括行业ASP低于预期、G10.5工厂的良率高于预期、AMOLED（有机发光二极管）量产速度低于预期。[27]