行业概述 1. 2024年金属市场分化明显，有色板块整体涨幅24%，排名第十八，工业金属子板块表现优于整体。[doc id='1'] 2. 2025年金属市场核心需求来自内需政策刺激和全球供应链重构。[doc id='1'] 3. 2025年铝市场供给端压力增大，需求端新能源领域占比提升，建筑领域拖累减弱。[doc id='1'] 4. 2025年铜市场中长期供给端曲线陡峭，增长有限，当前处于低价区间，是较好的买入时机。[doc id='1'] 5. 内需政策将显著拉动汽车和家电领域对铜铝的需求。[doc id='1'] 6. 全球供应链重构推动北美、东南亚、印度等地制造业产能增长和基建建设，增加对铜铝等工业金属的需求。[doc id='1'] 铝市场 7. 2025年铝市场供给增速预计降至1%左右，需求端新能源领域占比提升，建筑领域拖累减弱。[doc id='1'] 8. 预计铝土矿价格维持高位，电解铝价格强势，氧化铝价格看空。[doc id='1'] 9. 云南地区限电影响较小，电解铝生产有所恢复，贡献一定增量。[doc id='8'] 10. 几内亚铝土矿供应量较低，年底现货市场紧张，预计明年供需平衡偏紧张。[doc id='10'] 11. 氧化铝市场呈现近强远弱格局，预计明年供需平衡偏过剩，价格将下跌，但底部应在3500元左右。[doc id='15'] 铜市场 12. 铜市场中长期供给端曲线陡峭，增长有限，当前处于低价区间，是较好的买入时机。[doc id='1'] 13. 铜需求方面，新兴领域整体增速约10%，占比17%，对需求拉动明显；供应链重构和国内政策拉动，以及中美欧电网改造也对需求有积极影响。[doc id='16'] 14. 预计明年的供需缺口为13万吨，总体偏紧状态，价格方面，明年涨幅或弱于今年，但仍维持高位。[doc id='16'] 投资建议 15. 建议关注前期跌至相对底部的一些核心龙头标的，以及自给率较高的标的。[doc id='17'] 16. 需注意金属价格大幅下跌、全球经济风险以及终端需求不及预期等风险因素。[doc id='17']