行业分析 * 航空板块：2025年供需紧张，需求将超过供给3个百分点以上，三大航有望进入盈利周期，2026-2027年进入涨价周期。[2] * "一带一路"倡议：中国对外开放程度提升，建议关注与相关国家关联度高的公司，例如嘉瑞国际。[2] * 红利长周期板块：十年国债利率稳中向下，利好红利长周期板块，推荐关注公路、港口以及高股息率且业绩恢复良好的公司，如苏美达、厦门象屿等。[2] * 化工行业：2024年价格持续回落，利润下降，但2025年出口压力增大，政策预期加码，内需有望回升，看好维生素、凝胶短纤、改性塑料等子行业。[2] * 金属行业：2025年温和向上，关注战略矿产资源（稀土、钨等）和传统顺周期金属（铝、铜、钢等），铝的供需格局最为有利。[2] * 煤炭板块：兼具周期性和红利属性，2025年仍具备投资机会，建议关注中国神华和陕西煤业等龙头企业。[2] 公司分析 * 嘉瑞国际：与美国关联度较低，但与海外"一带一路"国家关联度较高，是我们推荐的三倍股。[5] * 苏美达、厦门象屿：具备较高股息率（如苏美达4%以上，厦门象屿约5%），其业绩恢复也相对较好。[5] * 三友化工、ST众泰、同坤股份、新凤鸣、金发科技、汇通国恩：2025年盈利有望修复，推荐关注。[2] * 中国神华、陕西煤业：煤炭板块龙头企业，2025年仍具备投资机会。[2] * 梅花生物：享有红利优势，同时最近公告显示其海外业务进展顺利。[8] * 万润股份：沸石分子筛主业及医药主业虽面临下降风险，但其3月科技文化材料业务放量迅速，有望提升估值。[8] * 新奥能源、昆仑、九峰佛燃、深圳燃气：具有长线资源和海汽资源战略优势，值得重点关注。[11] * 华电国际、大唐发电：盈利性或弹性相对稳健。[22] 其他重要内容 * 2024年化工行业洗牌完成，开工率高，库存水平佳，2025年盈利有望修复。[7] * 2025年金属行业整体呈温和向上趋势，有色金属板块年度配置行情尤为重要。[25] * 煤炭股价格通常与动力煤或炼焦煤价格同频波动，并受GDP影响。[27] * 2025年煤炭股仍具备投资机会，高ROE、高分红属性将更加明显。[27] * 电力市场近期有哪些变化？对火电企业有何影响？[30] * 广东地区火电市场的现状及未来盈利趋势如何？[31] * 当前10年期国内收益率持续下行，使得红利标杆企业尤其是水电值得关注。[32] * 固废和水务运营资产在当前经济环境下有何投资机会？[23] * 燃气板块未来的发展前景如何？[24] * 2025年金属行业的发展趋势及重点配置方向是什么？[33] * 动力煤和炼焦煤市场未来走势如何？[35] * 当前动力煤市场情况如何？有哪些值得关注的企业？[36]