行业或公司 * 信息服务业: CLVT, CSGP, DNB, EFX, FDS, FICO, IT, MCO, MSCI, SPGI, TRI/TRI.TO, TRU, VRSK * 商业服务业: ADT, BCO, BFAM, BV, CTAS, HRB, IRM, KFY, KLC, MAN, NATL, RHI, ROL, ULS, VSTS * 儿童保育服务提供商: KLC, BFAM * 信用局: EFX, TRU, EXPN 核心观点和论据 * 信息服务业: * CSGP 的 Homes.com 在线流量在过去三个月内加速增长，超过 Zillow 的流量增长，强化了公司住宅业务年度收入增长 85% 以上的预测。 * EFX 和 TRU 的估值倍数低于行业平均水平，因为它们在 2025 年的抵押贷款收入和 EBITDA 利润率方面处于负面估计修正周期中。 * MSCI 的估值倍数低于行业平均水平，因为其增长和盈利能力低于行业平均水平。 * 商业服务业: * RHI 的收入受到人工智能风险的压制，而 KFY 则因其专注于招聘高管职位而免受人工智能风险的影响。 * KFY 的股票在 8% 的抛售之后提供了一个有吸引力的买入机会，因为其招聘趋势积极。 * KFY 的招聘收入显示出稳定的迹象，包括高管招聘和 RPO 以及专业招聘和临时招聘的年同比下降收窄。 * 儿童保育服务提供商: * KLC 和 BFAM 的估值在最近两个月股价下跌后看起来很有吸引力。 * KLC 的基本面健康，全年业绩符合管理层的预期。 * BFAM 的儿童保育中心入住率恢复到疫情前水平的时间比预期长，但入住率持续改善，收入增长强劲，利润率传导良好。 * 信用局: * EFX 和 TRU 在 2025 年的抵押贷款收入和 EBITDA 利润率方面处于负面估计修正周期中，因此投资者对它们的看法较为负面。 * EXPN 的估值倍数低于行业平均水平，因为其增长和盈利能力低于行业平均水平。 其他重要内容 * 宏观经济: * 消费者信心指数下降，对面向消费者的公司（如 EFX、TRU、FICO 和 ADT）产生负面影响。 * 失业救济金初请人数下降，对临时工作人员 MAN 和 RHI 有积极影响。 * 其他: * CoStar 正在以有计划的方式构建其消费业务，以创建一个可以最终获得与更广泛的信息服务空间类似倍数的“老鼠夹”。 * Kastle 卡刷卡数据表明，办公室出勤率呈上升趋势，这对 BFAM 和 KLC 的儿童保育中心入住率产生积极影响。 * Kastle 卡刷卡数据与 BFAM 的全服务中心收入增长呈正相关，表明随着更多父母返回现场工作，对儿童保育的需求应会上升。 * Kastle 卡刷卡数据与 KLC 的 ECE 收入呈负相关，这证实了 KLC 从日益增长的远程工作偏好中受益，这些偏好推动了离家更近的社区儿童保育服务的需求。 * 我们重申对 BFAM 和 KLC 的买入评级，BFAM 的估值上涨空间得益于入住率的恢复和双收入家庭崛起的长期趋势，而 KLC 的估值上涨空间得益于其针对所有收入群体的客户群和差异化社区中心定位。