行业概况 * 市场表现：截至2024年12月27日，覆盖的九家公司总市值较11月底下跌0.4%，但跑输TOPIX 4.9ppt。主要原因是2025年业务环境的不确定性[1]。 * 出口情况：11月化妆品和卫生用品出口显著增长，尤其是卫生用品对中国的出口连续两个月强劲增长[1]。 * 进口情况：化妆品进口仍在增长[1]。 核心观点和论据 * 化妆品行业：维持谨慎的投资立场，因为担心国内市场竞争加剧[1]。 * 卫生用品行业：出口恢复增长，尤其是对中国的出口[33]。 其他重要内容 * 原材料价格：棕榈油价格停止上涨[33]。 * 分析师认证和重要披露：分析师认证了报告中的观点，并提供了重要披露信息[39, 40]。 * 研究范围：覆盖公司包括DAIO PAPER CORP、KOSÉ、Kao、Lion、Nippon Paper Industries Corp、Oji Holdings Corp、POLA ORBIS HOLDINGS、Pigeon、Rengo Corp、Rohto Pharmaceutical、Shiseido、Unicharm等[40]。