行业研究 自由体育产业 * 自由体育产业在过去两年取得进展，包括材料端和电池生产端。 * 材料端解决了物理性能测试和上车循环测试问题，提升了量产效率和一致性。 * 电池端头部电池厂积极推进新技术，其他环节材料降本完成，复合铜箔具备降本效益。[17] 动力电池市场 * 2023年动力电池产量预计超过1,000GWh，市场空间巨大，预计达到500-600亿元。 * 市场空间主要得益于新能源汽车渗透率提升及销量增长。 * 每1GWh对应集流体需求量约为1,000-1,200平米，按目前单价5元/平米测算，对应市场空间为500-600亿元。[18] 复合集流体产业化 * 复合集流体产业化渐行渐近，设备环节优先受益。 * 预计明年上半年车企将完成对复合流体电池的测试，头部电池厂与车企将积极签订合同，实现批量化上车应用。 * 产业链将迎来积极变化，包括测试结果公布、签单以及实际应用等方面的发展。[19] 设备端核心标的 * 东威科技在复合铜箔设备和高端PCB设备市场表现突出，国产替代方面取得突破，估值处于历史低位。 * 招商超声的锂电池设备订单预计明年翻倍增长，耗材业务预计明年仍有50%以上增长空间。 * 公司还在推进线束VIP国产替代和先进封装国产替代，并预计明年实现千万级别订单落地。[20][26] 公司研究 东威科技 * 东威科技在复合铜箔领域具有很强的竞争力，其水电镀设备被广泛采购。 * 水电镀竞争力依然强劲，无需担忧。 * 今年主要订单增速超过一倍，其水电镀竞争力依然强劲。[20] 招商超声 * 招商超声主要从事锂电池超声焊接设备业务。 * 今年国内扩产动作放缓，其锂电池设备订单有所减少。 * 明年两大投顾厂商计划扩产20%以上，因此预计明年锂电池设备订单将翻倍增长。 * 耗材业务（如焊头）与存量相关，今年增长50%，明年预计仍有50%以上增长空间。 * 公司还在推进线束VIP国产替代和先进封装国产替代，并预计明年实现千万级别订单落地。[21] 柔正科技 * 柔正科技是国内能够量产复合铝箔的重要标的，目前其产品已用于动力车上，是一个非常合格的供应商。 * 柔正虽然收入和利润体量不大，但其市场地位显著，被检委收购后股权价值达到5,000多万，相对便宜。 * 柔正产品已被一些固态电池厂接受，并积极送样测试中。 * 目前柔正产能不足，但被检委收购后将获得资金支持进行扩产。[14]