行业分析 * 医药行业长期需求增长：医药行业长期需求增长主要受人口老龄化、卫生费用持续增加和医药需求增加等因素驱动。[序号1] * 医药行业估值逐步收敛：医药行业估值水平逐步收敛，与海外板块估值分化明显收窄。[序号6] * 医药行业收入增速稳定：医药行业过去10年收入增速稳定，与其他行业相比具有优势。[序号7] * 医药行业销售费用率下降：医药行业销售费用率明显下降，接近海外水平。[序号8] 2024年医药行业回顾 * 医药行业进入进阶之选：2024年医药行业进入进阶之选，选股难度逐步加大，但仍存在一定机会。[序号1] * 医药行业涨幅跑赢大盘：医药板块在2024年涨幅大幅跑赢上证指数、创业板指数等大盘指数。[序号3] * 医药行业细分板块表现：化学试剂、流通等细分板块实现增长，医药生物板块跑赢医药生物指数。[序号4] * 医药行业估值水平偏低：医药行业估值水平偏低，具有配置价值。[序号6] 2025年医药行业展望 * 医药创新和出海：看好医药创新和出海，认为具备长期稳定增长和较高分红率。[序号2] * 医药行业政策支持：政策支持创新药发展，包括支付端、研发端和审评端等多个维度。[序号9] * 医药行业商业化验证：关注商业化验证的企业，尤其是快速商业化的企业。[序号10] * 医药行业出海机会：看好出海机会，包括阿达达、减肥药、深远的TCE、ADC等新机制品种。[序号10] * 医药行业投资逻辑：关注临床数据读出、准入节点、商业化验证和出海机会。[序号10] * 医药行业估值维度：结合估值维度进行多维度布局，关注优质创药标的。[序号12] 医药行业细分板块分析 * 创新药：看好创新药板块，认为在产业政策支持下具有长期增长潜力。[序号12] * 医疗器械：看好医疗器械板块，认为在政策支持和主题投资机会下具有增长潜力。[序号13] * 血制品：看好血制品板块，认为在需求端相对平稳和供给端持续增加的背景下具有增长潜力。[序号14] * 中药：看好中药板块，认为在集采逐步推进和低价政策影响逐步消除的背景下具有增长潜力。[序号17] * 其他板块：关注流通、药分销、药店等板块，认为在政策支持和主题投资机会下具有增长潜力。[序号22] 总结 医药行业在2025年存在一定机会，但选股难度较大，需要从主线中精挑细选个股。看好医药创新和出海、医疗器械、血制品、中药等板块，并关注政策支持和主题投资机会。