行业或公司 * 全球信贷市场 * 美国信贷市场 * 欧洲信贷市场 * 亚洲信贷市场 * 电信行业 核心观点和论据 1. 2024年信贷市场表现强劲：信贷市场在2024年表现出色，实现了强劲的超额回报和信贷选择机会，与更大的故事相比，信贷市场能够走出自己的道路[8]。 2. 股票优于债券：全球股票表现优于全球债券，美国国债落后于国库券[2]。 3. 信贷回归信贷：2024年信贷的回报完全来自信贷本身，低相关性定义了这一年[3]。 4. 美国优于其他地区：美国经济和资产表现优于其他地区，但信贷市场除外[9]。 5. 信贷需求强劲：信贷需求强劲，预计2025年将继续保持强劲[21]。 6. 信贷选择机会：2025年将是一个良好的分散和信贷选择环境[15]。 7. 收益驱动型买家：收益驱动型买家对信贷的需求强劲，这有助于信贷市场保持良好表现[42]。 其他重要内容 1. 信贷与利率相关性低：2024年信贷与利率的相关性较低，波动在0%左右[13]。 2. 个券风险高：个券风险高，行业和个券之间存在大幅波动[15]。 3. 并购活动增加：并购活动增加是推动个券波动的一个因素[15]。 4. 美联储、欧洲央行和英国央行都在执行降息：这有助于信贷市场保持良好表现[43]。 5. 信贷收益率高：信贷收益率高，预计2025年将继续保持高收益率[33]。 6. 信贷市场估值较高：尽管信贷市场估值较高，但预计2025年上半年全球信贷利差，尤其是投资级信贷利差将保持良好表现[33]。