行业或公司 * 软件行业 * Secureworks * Sophos * Atlassian Corporation PLC * Autodesk * Freshworks Inc * GoDaddy Inc * HubSpot, Inc. * Klaviyo, Inc * LegalZoom.com Inc * Liveramp Holdings Inc * Matterport Inc * Semrush Holdings Inc -A * Sprinklr Inc * Sprout Social Inc * Wix.Com Ltd * Zeta Global Holdings Corp * ZoomInfo Technologies Inc * Check Point Software Technologies Ltd. * Cloudflare Inc * CyberArk Software Ltd * Fortinet Inc. * Gen Digital Inc. * Jamf Holding Corp * Okta, Inc. * Palo Alto Networks Inc * Qualys Inc * Rapid7 Inc * SentinelOne, Inc. * Tenable Holdings Inc * Varonis Systems, Inc. * Zscaler Inc * Asana Inc * BigCommerce Holdings, Inc. * Box Inc * CCC Intelligent Solutions Holdings Inc * Chegg Inc * Coursera, Inc. * DigitalOcean Holdings Inc * Docebo Inc. * DocuSign Inc * Instructure Holdings Inc * Lightspeed POS Inc. * Sabre Corp * Smartsheet Inc * Toast, Inc. * Udemy Inc * Adobe Inc. * Akamai Technologies, Inc. * Akamai Technologies, Inc. * Amplitude Inc. * Appian Corp * Asana Inc * Atlassian Corporation PLC * Autodesk * BigCommerce Holdings, Inc. * Blackline Inc * Box Inc * C3.ai * CCC Intelligent Solutions Holdings Inc * Check Point Software Technologies Ltd. * Chegg Inc * Cloudflare Inc * Confluent, Inc. * Couchbase, Inc. * Coursera, Inc. * CrowdStrike Holdings Inc * CyberArk Software Ltd * Datadog, Inc. * DigitalOcean Holdings Inc * Docebo Inc. * DocuSign Inc * Dynatrace Inc * Elastic NV * Fastly Inc. * Five9 Inc * Fortinet Inc. * Freshworks Inc * Gen Digital Inc. * GoDaddy Inc * HashiCorp * Intuit * Jamf Holding Corp * JFrog Ltd. * Klaviyo, Inc * LegalZoom.com Inc * Liveramp Holdings Inc * Matterport Inc * Microsoft * MongoDB Inc * NICE Ltd. * Okta, Inc. * OneStream Inc * Oracle Corporation * PagerDuty, Inc. * Palantir Technologies Inc. * Palo Alto Networks Inc * Qualys Inc * Rapid7 Inc * RingCentral Inc * Sabre Corp * Salesforce, Inc. * Samsara Inc * ServiceNow Inc * Shopify Inc * Snowflake Inc. * Solarwinds Corp * Sprinklr Inc * Sprout Social Inc * Tenable Holdings Inc * Toast, Inc. * Twilio Inc * Udemy Inc * UiPath Inc * Varonis Systems, Inc. * Vertex Inc. * Wix.Com Ltd * Workday Inc * Zeta Global Holdings Corp * Zoom Video Communications Inc * Zscaler Inc 核心观点和论据 * 软件行业在2024年表现不佳，主要指数上涨12%，而软件行业上涨12%，而标准普尔500指数上涨25%，纳斯达克指数上涨31%[16]。 * 软件行业的估值低于历史平均水平，EV/NTM销售额的倍数低于历史平均水平[19]。 * 高增长软件公司的估值低于历史平均水平[20]。 * 中等增长软件公司的估值低于历史平均水平[22]。 * 低增长软件公司的估值低于历史平均水平[22]。 * 高增长软件公司的估值高于历史平均水平[35]。 * 中等增长软件公司的估值高于历史平均水平[35]。 * 低增长软件公司的估值低于历史平均水平[35]。 * 软件行业的EV/NTM销售额倍数低于历史平均水平[36]。 * 高增长公司的平均EV/NTM销售额倍数为11.3倍[38]。 * 低增长公司的平均EV/NTM销售额倍数为4.8倍[41]。 * 高增长公司的平均EV/NTM销售额倍数为11.5倍[57]。 * 低增长公司的平均EV/NTM销售额倍数为4.8倍[41]。 * 软件行业的EV/NTM销售额倍数低于历史平均水平[36]。 * 高增长公司的平均EV/NTM销售额倍数为11.3倍[38]。 * 低增长公司的平均EV/NTM销售额倍数为4.8倍[41]。 其他重要内容 * 摩根士丹利是Secureworks的财务顾问，Sophos收购Secureworks的交易已宣布于2024年10月21日[5]。 * 摩根士丹利使用相对评级系统，使用术语如超配、中性、未评级或低配（见以下定义）。摩根士丹利不对我们覆盖的股票分配买入、持有或卖出评级。超配、中性、未评级和低配不是买入、持有和卖出的等价物。投资者应仔细阅读摩根士丹利研究中使用的所有评级的定义。此外，由于摩根士丹利研究包含有关分析师观点的更完整信息，投资者应仔细阅读摩根士丹利研究全文，而不仅仅是根据评级推断其内容。在任何情况下，评级（或研究）都不应被视为投资建议。投资者是否买入或卖出股票应取决于个别情况（例如投资者的现有持股）和其他考虑因素[6]。 * 股票评级受制于变化。请参阅每个公司的最新研究[8]。 * 软件行业的表现低于更广泛的股市，-1.5%低于标准普尔500指数和纳斯达克指数的+0.8%，在交易量较小的一周中表现不佳。在年底只剩下一个完整的交易日的情况下，软件行业预计将大幅跑输更广泛的股市，主要指数上涨12%，而标准普尔500指数上涨25%，纳斯达克指数上涨31%[16]。 * 软件行业的平均价格低于52周高点，-1.5%低于52周高点[17]。 * 软件行业的EV/NTM销售额倍数低于历史平均水平[19]。 * 高增长软件公司的EV/NTM销售额倍数低于历史平均水平[20]。 * 中等增长软件公司的EV/NTM销售额倍数低于历史平均水平[22]。 * 低增长软件公司的EV/NTM销售额倍数低于历史平均水平[22]。 * 高增长软件公司的EV/NTM销售额倍数高于历史平均水平[35]。 * 中等增长软件公司的EV/NTM销售额倍数高于历史平均水平[35]。 * 低增长软件公司的EV/NTM销售额倍数低于历史平均水平[35]。 * 软件行业的EV/NTM销售额倍数低于历史平均水平[36]。 * 高增长公司的平均EV/NTM销售额倍数为11.3倍[38]。 * 低增长公司的平均EV/NTM销售额倍数为4.8倍[41]。 * 高增长公司的平均EV/NTM销售额倍数为11.5倍[57]。 * 低增长公司的平均EV/NTM销售额倍数为4.8倍[41]。 * 软件行业的EV/NTM销售额倍数低于历史平均水平[36]。 * 高增长公司的平均EV/NTM销售额倍数为11.3倍[38]。 * 低增长公司的平均EV/NTM销售额倍数为4.8倍[41]。 * 软件行业的EV/NTM销售额倍数低于历史平均水平[36]。 * 高增长公司的平均EV/NTM销售额倍数为11.3倍[38]。 * 低增长公司的平均EV/NTM销售额倍数为4.8倍[41]。 * 软件行业的EV/NTM销售额倍数低于历史平均水平[36]。 * 高增长公司的平均EV/NTM销售额倍数为11.3倍[38]。 * 低增长公司的平均EV/NTM销售额倍数为4.8倍[41]。 * 软件行业的EV/NTM销售额倍数低于历史平均水平[36]。 * 高增长公司的平均EV/NTM销售额倍数为11.3倍[38]。 * 低增长公司的平均EV/NTM销售额倍数为4.8倍[41]。 * 软件行业的EV/NTM销售额倍数低于历史平均水平[36]。 * 高增长公司的平均EV/NTM销售额倍数为11.3倍[38]。 * 低增长公司的平均EV/NTM销售额倍数为4.8倍[41]。 * 软件行业的EV/NTM销售额倍数低于历史平均水平[36]。 * 高增长公司的平均EV/NTM销售额倍数为11.3倍[38]。 * 低增长公司的平均EV/NTM销售额倍数为4.8倍[41]。 * 软件行业的EV/NTM销售额倍数低于历史平均水平[36]。 * 高增长公司的平均EV/NTM销售额倍数为11.3倍[38]。 * 低增长公司的平均EV/NTM销售额倍数为4.8倍[41]。 * 软件行业的EV/NTM销售额倍数低于历史平均水平[36]。 * 高增长公司的平均EV/NTM销售额倍数为11.3倍[38]。 * 低增长公司的平均EV/NTM销售额倍数为4.8倍[41]。 * 软件行业的EV/NTM销售额倍数低于历史平均水平[36]。 * 高增长公司的平均EV/NTM销售额倍数为11.3倍[38]。 * 低增长公司的平均EV/NTM销售额倍数为4.8倍[41]。 * 软件行业的EV/NTM销售额倍数低于历史平均水平[36]。 * 高增长公司的平均EV/NTM销售额倍数为11.3倍[38]。 * 低增长公司的平均EV/NTM销售额倍数为4.8倍[41]。 * 软件行业的EV/NTM销售额倍数低于历史平均水平[36]。 * 高增长公司的平均EV/NTM销售额倍数为11.3倍[38]。 * 低增长公司的平均EV/NTM销售额倍数为4.8倍[41]。 * 软件行业的EV/NTM销售额倍数低于历史平均水平[36]。 * 高增长公司的平均EV/NTM销售额倍数为11.3倍[38]。 * 低增长公司的平均EV/NTM销售额倍数为4.8倍[41]。 * 软件行业的EV/NTM销售额倍数低于历史平均水平[36]。 * 高增长公司的平均EV/NTM销售额倍数为11.3倍[38]。 * 低增长公司的平均EV/NTM销售额倍数为4.8倍[41]。 * 软件行业的EV/NTM销售额倍数低于历史平均水平[36]。 * 高增长公司的平均EV/NTM销售额倍数为11.3倍[38]。 * 低增长公司的平均EV/NTM销售额倍数为4.8倍[41]。 * 软件行业的EV/NTM销售额倍数低于历史平均水平[36]。 * 高增长公司的平均EV/NTM销售额倍数为11.3倍[38]。 * 低增长公司的平均EV/NTM销售额倍数为4.8倍[41]。 * 软件行业的EV/NTM销售额倍数低于历史平均水平[36]。 * 高增长公司的平均EV/NTM销售额倍数为11.3倍[38]。 * 低增长公司的平均EV/NTM销售额倍数为4.8倍[41]。 * 软件行业的EV/NTM销售额倍数低于历史平均水平[36]。 * 高增长公司的平均EV/NTM销售额倍数为11.3倍[38]。 * 低增长公司的平均EV/NTM销售额倍数为4.8倍[41]。 * 软件行业的EV/NTM销售额倍数低于历史平均水平[36]。 * 高增长公司的平均EV/NTM销售额倍数为11.3倍[38]。 * 低增长公司的平均EV/NTM销售额倍数为4.8倍[41]。 * 软件行业的EV/NTM销售额倍数低于历史平均水平[36]。 * 高增长公司的平均EV/NTM销售额倍数为11.3倍[38]。 * 低增长公司的平均EV/NTM销售额倍数为4.8倍[41]。 * 软件行业的EV/NTM销售额倍数低于历史平均水平[36]。 * 高增长公司的平均EV/NTM销售额倍数为11.3倍[38]。 * 低增长公司的平均EV/NTM销售额倍数为4.8倍[41]。 * 软件行业的EV/NTM销售额倍数低于历史平均水平[36]。 * 高增长公司的平均EV/NTM销售额倍数为11.3倍[38]。 * 低增长公司的平均EV/NTM销售额倍数为4.8倍[41]。 * 软件行业的EV/NTM销售额倍数低于历史平均水平[36]。 * 高增长公司的平均EV/NTM销售额倍数为11.3倍[38]。 * 低增长公司的平均EV/NTM销售额倍数为4.8倍[41]。 * 软件行业的EV/NTM销售额倍数低于历史平均水平[36]。 * 高增长公司的平均EV/NTM销售额倍数为11.3倍[38]。 * 低增长公司的平均EV/NTM销售额倍数为4.8倍[41]。 * 软件行业的EV/NTM销售额倍数低于历史平均水平[36]。 * 高增长公司的平均EV/NTM销售额倍数为11.3倍[38]。 * 低增长公司的平均EV/NTM销售额倍数为4.8倍[41]。 * 软件行业的EV/NTM销售额倍数低于历史平均水平[36]。 * 高增长公司的平均EV/NTM销售额倍数为11.3倍[38]。 * 低增长公司的平均EV/NTM销售额倍数为4.8倍[41]。 * 软件行业的EV/NTM销售额倍数低于历史平均水平[36]。 * 高增长公司的平均EV/NTM销售额倍数为11.3倍[38]。 * 低增长公司的平均EV/NTM销售额倍数为4.8倍[41]。 * 软件行业的EV/NTM销售额倍数低于历史平均水平[36]。 * 高增长公司的平均EV/NTM销售额倍数为11.3倍[38]。 * 低增长公司的平均EV/NTM销售额倍数为4.8倍[41]。 * 软件行业的EV/NTM销售额倍数低于历史平均水平[36]。 * 高增长公司的平均EV/NTM销售额倍数为11.3倍[38]。 * 低增长公司的平均EV/NTM销售额倍数为4.8倍[41]。 * 软件行业的EV/NTM销售额倍数低于历史平均水平[36]。 * 高增长公司的平均EV/NTM销售额倍数为11.3倍[38]。 * 低增长公司的平均EV/NTM销售额倍数为4.8倍[41]。 * 软件行业的EV/NTM销售额倍数低于历史平均水平[36]。 * 高增长公司的平均EV/NTM销售额倍数为11.3倍[38]。 * 低增长公司的平均EV/NTM销售额倍数为4.8倍[41]。 * 软件行业的EV/NTM销售额倍数低于历史平均水平[36]。 * 高增长公司的平均EV/NTM销售额倍数为11.3倍[38]。 * 低增长公司的平均EV/NTM销售额倍数为4.8倍[41]。 * 软件行业的EV/NTM销售额倍数低于历史平均水平[36]。 * 高增长公司的平均EV/NTM销售额倍数为11.3倍[38]。 * 低增长公司的平均EV/NTM销售额倍数为4.8倍[41]。 * 软件行业的EV/NTM销售额倍数低于历史平均水平[36]。 * 高增长公司的平均EV/NTM销售额倍数为11.3倍[38]。 * 低增长公司的平均EV/NTM销售额倍数为4.8倍[41]。 * 软件行业的EV/NTM销售额倍数低于历史平均水平[36]。 * 高增长公司的平均EV/NTM销售额倍数为11.3倍[38]。 * 低增长公司的平均EV/NTM销售额倍数为4.8倍[41]。 * 软件行业的EV/NTM销售额倍数低于历史平均水平[36]。 * 高增长公司的平均EV/NTM销售额倍数为11.3倍[38]。 * 低增长公司的平均EV/NTM销售额倍数为4.8倍[41]。 * 软件行业的EV/NTM销售额倍数低于历史平均水平[36]。 * 高增长公司的平均EV/NTM销售额倍数为11.3倍[38]。 * 低增长公司的平均EV/NTM销售额倍数为4.8倍[41]。 * 软件行业的EV/NTM销售额倍数低于历史平均水平[36]。 * 高增长公司的平均EV/NTM销售额倍数为11.3倍[38]。 * 低增长公司的平均EV/NTM销售额倍数为4.8倍[41]。 * 软件行业的EV/NTM销售额倍数低于历史平均水平[36]。 * 高增长公司的平均EV/NTM销售额倍数为11.3倍[38]。 * 低增长公司的平均EV/NTM销售额倍数为4.8倍[41]。 * 软件行业的EV/NTM销售额倍数低于历史平均水平[36]。 * 高增长公司的平均EV/NTM销售额倍数为11.3倍[38]。 * 低增长公司的平均EV/NTM销售额倍数为4.8倍[41]。 * 软件行业的EV/NTM销售额倍数低于历史平均水平[36]。 * 高增长公司的平均EV/NTM销售额倍数为11.3倍[38]。 * 低增长公司的平均EV/NTM销售额倍数为4.8倍[41]。 * 软件行业的EV/NTM销售额倍数低于历史平均水平[36]。 * 高增长公司的平均EV/NTM销售额倍数为11.3倍[38]。 * 低增长公司的平均EV/NTM销售额倍数为4.8倍[41]。 * 软件行业的EV/NTM销售额倍数低于历史平均水平[36]。 * 高增长公司的平均EV/NTM销售额倍数为11.3倍[38]。 * 低增长公司的平均EV/NTM销售额倍数为4.8倍[